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尿素期货研究报告（2025年8月27日）总结

研究人员：杨鈜汉
日期：2025年08月27日

【基本面跟踪】

• 价格表现：尿素主力合约01价格弱势运行，昨日收盘价1737元/吨，较前一日下跌8元，市场成交额环比大幅下降。
• 基差变化：山东地区基差出现小幅回升，个别企业价格有所下调，贸易商现货报价出现分化。
• 开工率与产量：供应端开工率环比下滑0.69%，日产量下降，但整体仍处于高位。

【行业动态】

1. 企业库存持续增加：截至8月20日，全国尿素企业总库存增至102.39万吨，环比上涨6.95%，主要集中在甘肃、贵州等地区。
2. 出口政策落地影响市场情绪：短期内因升水格局，期货价格疲软运行；中期内，政策面存在支撑大宗商品估值的预期，短期投机性抛压可能减弱。

【趋势研判】

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 短期：价差缩窄，需求疲软及库存压力主导。
• 中长期：利好政策预期对冲部分下跌压力，但基本面矛盾仍在。

【风险提示】

• 基差变动、跨界产业政策、投机情绪波动等仍为潜在风险源。

报告强调，在政策底逐步清晰下，短期下行空间有限，但中长期的基本面仍承压。