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尿素市场分析总结

一、核心内容概览

2024年6月2日，尿素市场整体呈现震荡格局。国际价格方面，埃及上涨至315美元/吨，中东稳定在313美元/吨，巴西稳定在334美元/吨。国内价格方面，天庆、临沂、东平、心连心等主要地区报价分别为2300元/吨、2380元/吨、2320元/吨和2300元/吨。现货市场成交偏中性，农业需求季节性旺季推动刚需释放，东北地区仍有追肥备肥需求。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：5月31日尿素行业日产量为16.71万吨，较上一工作日减少0.29万吨，较去年同期减少0.22万吨。开工率77.18%，较去年同期下降3.12%。预计下周供应端因交割区域工厂临时检修增多，日产将回调至16万-17.5万吨区间。
• 库存端：生产企业及社会库存均处于季节性去库阶段，但近期现货市场成交偏中性，预计去库速度放缓。
• 贸易商库存：贸易商库存分化明显，部分以背靠背采购为主，部分以销售库存为主，下游刚需可通过背靠背模式有序传导至上游。

2. 期货市场分析

• 基本面估值：当前尿素基本面估值区间为2100-2250元/吨。
• 价格支撑：中东地区6月报价约313美元/吨，折合山东地区现货价格约2100元/吨。交割区域价格稳定在2300元/吨，农业旺季需求对价格形成支撑。
• 短期走势：国内现货短期基本面偏中性，矛盾暂无显现，估值上下沿均有所收窄。预计尿素期货价格仍维持基本面估值区间震荡，日内更多跟随大宗商品情绪波动，建议根据基差进行区间操作。

三、关键信息

1. 区域价差

• 黑海与国内价差：图3显示黑海与国内尿素价差情况。
• 内外盘价差：图4显示尿素内外盘价差。
• 江苏与山东价差：图5显示江苏与山东地区价差。
• 东北与山东价差：图6显示东北与山东地区价差。

2. 替代品价差

• 氮肥价格：图7显示各类氮肥价格对比。
• 尿素与合成氨价差：图8显示尿素与合成氨价差。
• 尿素与硫酸铵单位氮元素价差：图9显示尿素与硫酸铵单位氮元素价差。
• 尿素与氯化铵单位氮元素价差：图10显示尿素与氯化铵单位氮元素价差。

3. 供应端数据

• 小颗粒尿素日度产量：图11显示小颗粒尿素日度产量。
• 尿素日度开工率：图12显示尿素日度开工率。
• 生产企业库存：图13显示尿素生产企业库存。
• 港口库存：图14显示尿素港口库存。
• 山东地区主流价：图15显示山东地区主流尿素价格。
• 山西兰花出厂价：图16显示山西兰花尿素出厂价。
• 气流床-水煤浆气化尿素利润与成本：图17和图18分别显示该工艺的周度理论利润与成本。
• 固定床尿素利润与成本：图19和图20分别显示该工艺的周度理论利润与成本。
• 天然气尿素利润与成本：图21和图22分别显示该工艺的周度理论利润与成本。

4. 需求端分析

• 生产企业订单预收天数：图23显示尿素生产企业订单预收天数。
• 周度待发订单：图24显示尿素周度待发订单。
• 农业需求端：图25归纳尿素农业需求端情况。
• 复合肥开工率与库存：图26和图27分别显示复合肥开工率与库存。
• 三聚氰胺开工率与产量：图28和图29分别显示三聚氰胺开工率与产量。
• 磷酸一铵与磷酸二铵价格相关性：图30和图31分别显示磷酸一铵与尿素价格相关，磷酸二铵与尿素价格相关。

四、风险提示

• 宏观事件冲击：可能对市场情绪和价格走势产生影响。
• 地缘政治事件：可能引发短期供需错配，影响价格。
• 国际能源价格波动：对尿素成本及价格产生显著影响。

五、分析师声明与免责声明

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