20250818-国泰期货-对二甲苯_供增需减_但终端需求改善_短期震荡市_PTA_弱现实强预期_月差反套_MEG_区间震荡市_关注终端需求改善_3页_677kb

对二甲苯、PTA、MEG期货市场分析总结（根据2025年08月18日国泰君安期货研究报告）

对二甲苯（PX）市场当前呈现供需矛盾：供应增加，需求减少但终端需求逐步改善，限制单边下跌空间。PX价格近期小幅反弹，得益于石脑油价格波动，但加工费向下。数据显示，本周中国PX开工率上升至84.3%，日韩供应动态中重启与检修并存，整体影响不大。国内需求改善，但警惕高库存和贸易不确定性。

PTA（聚对苯二甲酸）市场表现为"弱现实强预期"。加工费上涨至207.98元/吨，现货价格反弹，但非主流仓单对9-1月差形成压制，中性趋势维持震荡格局。需求环比改善，聚酯开工率上升，但等待9月旺季拉动产业链。供应端稳定，波动较小，9-1月差反套操作建议。

MEG（乙二醇）市场供需双增，呈现震荡市。加工费维持在-6.01元/吨，进口量持续回升导致显性库存累积。供应端国内煤制装置开工率提升，进口提货缓慢，价格下行。乙二醇技术上，9-1月差在-50~0区间操作，1-5反套建议。整体供需平衡压力加大。

总体而言，报告强调市场处于震荡调整期，趋势强度中性（0），建议投资者关注需求改善和供需结构性变化，操作上考虑短线套利策略，但风险控制为上。

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