深度报告-20230118-华安证券-中远海科-002401.SZ-背靠中国远洋海运_拓展智慧航运_28页_2mb

中远海科总结：智慧航运与交通的双重布局

核心内容

中远海科是一家依托中国远洋海运集团发展，专注于智慧交通、智慧航运和智慧物流的科技企业。公司成立于2001年，早期主要在智慧交通领域深耕，后逐步拓展至智慧航运与物流，构建了覆盖三大领域的解决方案。公司业务模式从项目型向平台型、产品型转变，打造了船视宝平台，成为智慧航运的重要组成部分。公司2022年首次获得“买入”投资评级，预计未来三年收入与净利润将稳步增长。

主要观点

• 智慧航运是第二增长曲线：公司依托中远海运集团的资源，积极布局智慧航运，船视宝平台已汇聚全球约24万艘商船的290亿条船位数据，覆盖全球5000余个港口和4万多个泊位，为航运企业提供信息化、数字化解决方案。
• 智慧交通业务成熟稳定：公司深耕智慧交通领域多年，拥有领先的高速公路联网收费软件市占率。2021年智慧交通业务收入占比达72%，预计未来将保持稳健增长。
• 智慧物流行业高景气：智慧物流市场规模持续扩大，2021年突破6000亿元。公司通过技术复用，拓展物流数字化业务，为多个行业提供信息化解决方案。
• 业绩增长可期：预计2022-2024年公司收入分别为18.8亿、22.6亿、26.8亿元，归母净利润分别为1.94亿、2.38亿、2.97亿元，呈现稳步增长态势。

关键信息

财务指标

技术与市场优势

• 船视宝平台：公司于2019年推出，数据覆盖全球24万艘商船，290亿条船位数据，识别动态数据6000多万条，开放API接口约650个，累计调用近4亿次，收入超7000万元。
• 智慧交通：公司智慧交通业务覆盖全国二十多个省区市，主要客户为交通管理部门和高速公路运营企业，2022年承接多个智慧交通项目，合计金额达2.78亿元。
• 智慧物流：公司北京子公司开展智慧物流业务，依托“全域中台”架构，形成包括数据集成平台、物流供应链数字化管控平台、数字化仓储信息系统、物流大数据平台等丰富的产品链。
• 智慧航运：依托中远海运集团的股东优势，公司智慧航运业务包括船视宝、航运管理平台、岸电系统等，未来增长空间较大。

风险提示

1. 技术研发突破不及预期
2. 下游投资不及预期
3. 核心技术人员流失

投资建议

公司预计2022-2024年收入分别增长10%、20%、19%，归母净利润分别增长24%、23%、25%，首次覆盖，给予“买入”评级。

业务布局

智慧交通

• 公司在智慧交通领域深耕多年，拥有全国领先的高速公路联网收费软件市占率。
• 业务覆盖收费系统、监控系统、机电系统、综合解决方案等。
• 2021年智慧交通业务收入占比达72%，预计未来将保持稳定增长。

智慧航运

• 公司依托中远海运集团资源，布局智慧航运业务，打造第二增长曲线。
• 船视宝平台是公司智慧航运的重要产品，已覆盖全球24万艘商船，数据量领先。
• 智慧航运业务毛利率较高，未来有望优化整体毛利率。

智慧物流

• 智慧物流行业高景气，公司通过技术复用，拓展物流数字化业务。
• 业务覆盖交通运输、生产制造、第三方物流、零售、建筑、电信、烟草等行业。
• 近半年获得多个智慧物流项目订单，合计金额达3344万元。

未来发展

• 公司将继续推进智慧交通、智慧航运和智慧物流的数字化转型。
• 依托“全域中台”架构，融合5G、AI等新技术，打造一站式全程供应链服务。
• 智慧航运和智慧物流是公司未来增长的重点，预计未来三年将保持较快增长。