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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

2025年12月30日，国泰君安期货发布了商品研究晨报，对多种金属和化工品进行了基本面跟踪、宏观及行业新闻分析，并评估了趋势强度。整体来看，市场呈现震荡态势，部分品种如碳酸锂和镍受到政策与产业变化影响，走势较为复杂。

主要观点与策略

1. 贵金属板块

黄金：通胀温和回落，市场整体呈现回调趋势，趋势强度为0。
白银：处于高位调整阶段，趋势强度为0。

2. 铜

价格回调，资金平仓迹象明显，趋势强度为-1。
LME库存减少，对价格形成一定支撑。

3. 锌

区间震荡，市场未出现明显趋势，趋势强度为0。

4. 铅

LME库存减少，限制价格回落，趋势强度为0。

5. 锡

供应出现扰动，趋势强度为1，市场可能有偏强走势。

6. 铝

跟随铜走势，趋势强度为0。
氧化铝和铸造铝合金横盘震荡或小幅下跌，趋势强度为0。

7. 铂、钯

资金离场，价格回撤，趋势强度分别为-1。
铂金与钯金走势同步，受政策与市场情绪影响较大。

8. 镍、不锈钢

镍：资金与产业力量博弈，趋势强度为0。
不锈钢：基本面约束弹性，但需关注印尼政策风险，趋势强度为0。

9. 碳酸锂

多空博弈加剧，价格回调，关注补库需求，趋势强度为-1。

10. 工业硅、多晶硅

工业硅：关注上游工厂减产情况。
多晶硅：区间震荡，波动放大。

11. 钢铁板块

铁矿石：高位反复。
螺纹钢、热轧卷板：受宏观托底与产业压制，维持区间震荡。
硅铁、锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡。

12. 化工品

焦炭、焦煤：四轮提降开启，震荡反复。
原木、对二甲苯、PTA、MEG：均呈现高位震荡或受供需影响震荡。
橡胶、合成橡胶、LLDPE、PP：市场震荡，部分品种如橡胶呈现宽幅震荡。
烧碱、纸浆、玻璃、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、丙烯、PVC、燃料油、低硫燃料油、集运指数、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪：多数品种维持震荡走势，部分品种如生猪短期偏强。

关键信息总结

价格与库存

黄金：沪金2602收盘价1,007.18元/克，日跌幅-0.90%；Comex黄金2602收盘价4350.20美元/盎司，日跌幅-4.64%。
白银：沪银2602收盘价18205元/千克，日跌幅-0.66%；Comex白银2602收盘价71.640美元/盎司，日跌幅-10.08%。
铜：沪铜主力合约收盘价98,860元/吨，日涨幅0.14%；伦铜3M电子盘收盘价12,188美元/吨，日涨幅0.45%。
锌：沪锌主力收盘价23255元/吨，日涨幅0.37%；伦锌3M电子盘收盘价3086.5美元/吨，日跌幅-0.32%。
铅：沪铅主力收盘价17490元/吨，日跌幅-0.37%；伦铅3M电子盘收盘价1999.5美元/吨，日涨幅0.83%。
锡：沪锡主力合约收盘价334,590元/吨，日跌幅-1.17%；伦锡3M电子盘收盘价40,010美元/吨，日跌幅-5.84%。
铝：沪铝主力合约收盘价22570元/吨，日涨幅0%；LME铝3M收盘价2951美元/吨，日跌幅-6%。
铂金：广铂2606合约收盘价634.35元/克，日跌幅-10.06%；纽约铂金收盘价2138.90美元/盎司，日跌幅-14.92%。
钯金：广钯2606合约收盘价494.10元/克，日跌幅-4.18%；纽约钯金收盘价1,695.50美元/盎司，日跌幅-17.71%。
碳酸锂：2601合约收盘价117,980元/吨，日跌幅-9,820元/吨；现货价118,000元/吨，环比上涨6100元/吨。

趋势强度

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，-1表示偏弱，1表示偏强。
多数品种趋势强度为0，表明市场整体震荡。
锡趋势强度为1，显示偏强走势。
铂金、钯金、碳酸锂趋势强度为-1，显示偏弱。

宏观及行业新闻

特朗普：考虑起诉鲍威尔，可能公布下任美联储主席人选；对伊朗核问题发出威胁。
印尼政策：调整镍矿产量目标、暂停发放冶炼许可证、对采矿公司实施制裁、修订镍矿基准价格公式。
中国政策：暂停非官方补贴、对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
美联储：预计新主席将在6月主导降息，但市场存在分歧。
数字人民币：2026年1月1日启动新计量框架。

总结

整体来看，2025年12月30日市场情绪较为谨慎，多数商品维持震荡走势。贵金属板块受通胀回落影响回调，铜和锌呈现震荡，铅和锡则受库存及供应扰动影响波动有限。镍和不锈钢因印尼政策不确定性而波动加剧，碳酸锂则因多空博弈而偏弱。化工品及农产品多数维持震荡，部分品种如生猪短期偏强。市场整体趋势偏中性，投资者需关注政策变化、库存调整及产业动态，以判断未来走势。

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