2022-06-23-埃森哲-The_changing_joule_dynamic_86页_2mb

五种投资组合策略

• 天然气: 通过需求端和新兴市场的双重驱动，构建产业链布局，支持电力、化工等行业煤改气，全球需求预计2035年增长14%。
• 石油: 重心转移到低成本低碳供应，聚焦化工原料和重型运输领域。2035年全球需求将停滞，突破14-18亿桶新增供给。
• 碳捕获（CCS）: 技术应用规模有望在2035年达到2500亿美元市场，关键是钢铁、水泥、炼化等超低碳排放行业，加速产业链布局。
• 蓝氢: 定位为短期主导能源形式，未来十年占据清洁氢生产一半市场，竞争优势建立在低天然气成本和碳税环境。
• 生物燃料: 中长期成为运输领域脱碳主力，生物柴油需求翻倍，可持续航空燃料市场潜力显著，支持2035年1600亿美元规模。

行业转型核心结论

1. 能源系统多极化趋势：

   • 油气仍占全球能源份额49%（2035），但区域差异显著，油气产量下滑速度将远超整体需求增速。
   • 煤改气（亚洲为主）、生物燃料推广是主要新增需求源。

2. 碳约束下的价值重构：

   • 碳价格（乐观情景下$200/t CO₂）将重塑供需结构，下游电力、工业领域油品需求持续下滑，但航空、重卡等难以电气化的板块机会明显。
   • 低碳炼化、CCS解决方案帮助油企保持未来竞争力。

3. 区域市场分化加剧：

   • 发展中国家（如非洲、亚洲）因能源安全政策与高效工业技术推动天然气与低碳油气需求，欧美国家加速去碳化进程。

短中長期行動綱领

• 2025年增量机会：

  • 油企需优化价值链效率，聚焦传统资源国家市场增量，同时加码CCS、模块化炼厂等高潜力技术。
  • 通过战略联盟建筑跨界能力，例如绿色氢生产供应链，避免碳税竞争劣势。

• 2035年转型方向：

  • 成本优势+低碳转型是核心，坚定投资保有最低生产成本与碳排放结构最優的供应链。
  • 监测政策变化（发达国家碳税，开发中国家逐步转型），实现动态资源分配。