20180527-东兴证券-港股市场监测与策略周报-2018年5月第四期_16页_1mb

报告摘要

港股市场监测与策略周报总结（2018年5月第四期）

核心内容概述

本报告为2018年5月第四期港股市场监测与策略周报，分析了当周港股市场行情、估值与盈利预测、市场情绪、流动性状况、港股通数据及投资策略等关键内容。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

恒生指数：当周下跌459.9点，跌幅1.5%，收于30588.0点。
恒生国企指数：当周下跌307.38点，跌幅2.5%，收于12047.8点。
行业表现：
- 涨幅前三：医疗器械与服务（+5.6%）、教育（+4.0%）、内地电力（+3.9%）。
- 跌幅前三：能源（-6.7%）、能源设备与服务（-4.6%）、内地地产（-2.7%）。
权重股影响：
- 中国海洋石油、中国石油化工股份、腾讯控股对恒指下跌贡献最大，分别占16.7%、15.8%、14.8%。
- 中国石油化工股份、中国石油股份、中国神华对恒生国企指数下跌贡献最大，分别占27.8%、11.9%、8.9%。

2. 估值与盈利预测

PE（市盈率）：
- 恒生指数PE为12.5，低于07年以来均值。
- 恒生国企指数PE为9.1，低于07年以来均值11.5。
PB（市净率）：
- 恒生指数PB为1.4，低于均值0.2。
- 恒生国企指数PB为1.0，处于历史较低水平。
板块估值情况：
- 软件与服务、制药、教育等行业PE达到历史最高值。
- 钢铁、有色、新能源等板块PE处于历史最低值。
- 制药、技术硬件与设备、教育板块PB达到历史最高值。
- 互联网、传媒、日用品等行业PB处于历史最低值。
EPS预测：
- EPS上调幅度前三：工业-综合类、制药、香港电力。
- EPS下调幅度前三：软件与服务、钢铁、食品流通。

3. 市场情绪

成交额：恒生指数当周成交额为9361.3亿港元，较上周增加373.6亿港元。
卖空比例：全市场卖空比例为13.3%，较上周下降1.9个百分点。
板块卖空比例：
- 前三为日用品（23.2%）、建材（22.7%）、汽车经销商（22.4%）。
AH溢价指数：恒生AH溢价指数下跌至120.5。
VIX指数：由13.2上升至12.5，反映市场波动性增加。

4. 香港流动性监测

汇率变化：
- 美元兑港币汇率上升0.0018至7.8494。
- 美元兑人民币汇率上升0.0128至6.3521。
港股通资金流动：
- 南向资金净流出13.0亿元。
- 北向资金净流入42.8亿元。
- 沪港通贡献-18.8亿元，深港通贡献+5.8亿元。

5. 港股通数据

持股比例变化：
- 上升前三：传媒、轻工制造、建材。
- 下降前三：机械、钢铁、煤炭。
超配/低配情况：
- 超配前三：电力设备、煤炭、国防军工。
- 低配前三：通信、餐饮旅游、石油石化。
港股通公司表现：
- 涨幅TOP3：中广核新能源（+24.1%）、阿里健康（+19.9%）、阿里影业（+18.7%）。
- 跌幅TOP3：中国民生金融（-15.5%）、民众金融科技（-12.6%）、洛阳钼业（-12.3%）。
- 换手率TOP3：民众金融科技（94.38%）、华电国际电力股份（9.85%）、兖州煤业股份（8.90%）。
- 成交额TOP3：腾讯控股（327.21亿元）、中国平安（111.61亿元）、建设银行（77.49亿元）。
- 卖空量/流通量TOP3：安徽海螺水泥股份（144.6%）、兖州煤业股份（112.1%）、潍柴动力（103.9%）。

6. 策略观点

市场表现：
- 海外资金风险偏好下降，导致港股等新兴市场表现弱于发达市场。
- 内地资金通过港股通净流出，南下资金对港股兴趣不浓。
资金偏好：
- 资金集中在医药、教育、消费防御性板块。
- 猪价见底预期及政策控煤价因素促使资金关注万洲国际及电力板块。
市场展望：
- 短期内市场仍偏弱，防御性板块受青睐。
- 随着下半年稀缺标的上市，市场热情有望提升。
- 建议关注医药、教育、汽车等板块的短期动能，以及景气向上的中观周期行业（如纸业）和估值处于历史底部的券商非银板块。

7. 风险提示

宏观经济：不景气可能对市场产生负面影响。
国际政治局势：变化可能带来市场波动。

总结

本周港股市场整体承压，恒生指数与恒生国企指数均出现下跌，权重股表现不佳，影响指数走势。防御性板块如医药、教育、消费类表现相对较好，而能源、地产等板块跌幅较大。港股通资金呈现净流出，南向资金对港股热情不足，但北向资金流入增加。估值方面，部分板块处于历史低位，而软件与服务、制药、教育等行业PE和PB达到历史高点。市场情绪偏谨慎，卖空比例上升，但部分行业仍具景气度。策略上建议关注防御性板块及估值低位的中观周期类行业，同时留意下半年可能带来的市场回暖机会。

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