20181022-招商证券-美的集团-000333.SZ-COLMO剑指AI科技家电_M·IoT引领工业互联网_3页_734kb

美的集团（000333.SZ）投资分析总结

核心内容概览

美的集团（000333.SZ）在2018年10月22日的股价为40.3元，目标估值为58元。当前市场对美的集团的长期估值中枢预估为20-25xPER，预计2020年市值有望达到5000亿元。公司被维持“强烈推荐-A”的评级。

主要观点

• 消费升级趋势：随着消费者对“性价比”之外的智能、时尚、个性化需求增加，家电行业正经历产品结构升级，均价有望提升。
• 高端品牌战略：美的集团推出高端品牌COLMO，定位AI科技时尚家电，强调“生而非凡”的品牌理念，融合硅谷前沿科技与米兰设计，旨在打造“理性美学”。
• 工业互联网布局：美的集团成立工业互联网平台M·IoT，利用其丰富的制造经验、全价值链数字化解决方案及与库卡等机器人的协同，推动工业互联网发展，提升效率与竞争力。
• 长期竞争力：美的集团长期竞争力高于行业平均水平，其战略转型和技术创新为其未来增长奠定基础。
• 盈利预期：未来3年公司有望保持两位数以上的利润增长，净利润逐年提升，从2016年的14,684百万元增长至2020年的28,276百万元。

关键信息

股价表现

• 当前股价：40.3元
• 目标估值：58元
• 投资评级：强烈推荐-A

基础数据

• 上证综指：2550
• 总股本：662,691万股
• 已上市流通股：648,029万股
• 总市值：2671亿元
• 流通市值：2612亿元
• 每股净资产（MRQ）：12.0元
• ROE（TTM）：24.5%
• 资产负债率：65.0%

财务数据预测

财务比率

投资建议

• 未来3年有望保持两位数以上的利润增长。
• 20-25xPER可能是美的集团的长期估值中枢。
• 2020年市值目标为5000亿元。

风险提示

• 高端品牌战略可能面临市场接受度不及预期的风险。
• 房地产行业景气度下行可能影响整体消费市场。
• 业务数据与估值之间的不匹配可能带来不确定性。

分析师信息

• 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业硕士。
• 吴昊：招商证券家电行业资深分析师，新加坡南洋理工大学金融学硕士，美国爱荷华大学金融学和经济学双学士。
• 隋思誉：招商证券研究助理，北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士，北京大学文学和经济学双学士。

团队荣誉

• 新财富：2017年排名第4，2016-2015年均排名第3，2014年排名第3，2013年排名第5。
• 金牛奖：2017年排名第2，2016-2015年均排名第3，2014年排名第3，2013年排名第4。
• 水晶球：2017年排名第2，2016-2014年均排名第4，2013年排名第5。
• 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2017年排名第2，2016年排名第3，2014年排名第3。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

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