20221023-东吴证券-环保行业跟踪周报_持续推动绿色发展_促进人与自然和谐共生_30页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

本周环保行业周报主要围绕绿色发展、碳中和及环保产业投资框架展开，强调在政策推动下环保行业迎来新的发展机遇。报告指出，我国正在通过前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用及碳交易机制构建环保产业发展的新路径。同时，结合二十大报告及行业政策动向，分析了环保行业在稳增长和减碳新赛道中的表现，并对相关公司进行了重点推荐与分析。

主要观点

• 绿色发展政策推动：二十大报告提出，要推动绿色发展，促进人与自然和谐共生，强调能源结构调整、产业绿色转型、环境污染防治及碳达峰碳中和等关键领域。
• 碳中和投资框架：碳中和从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用、碳交易四方面构建环保产业投资逻辑。其中，CCER（国家核证自愿减排量）项目有望带来短期收益，碳价长期上行趋势明确。
• 稳增长与REITs支撑行业：稳增长及REITs为环保行业提供支撑，建议关注水务、垃圾焚烧等传统板块以及再生资源、清洁能源等新兴赛道。
• 行业与公司动态：本周环保行业指数下跌2.35%，但部分个股表现突出，如天瑞仪器、华光股份、江南水务等涨幅显著，而部分公司如伟明环保、水发燃气等跌幅较大。

关键信息

重点推荐公司

• 高能环境、天壕环境、九丰能源、仕净科技、三联虹普、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、洪城环境、天奇股份、路德环境、光大环境、英科再生、中国水务、宇通重工、百川畅银、福龙马、中再资环

建议关注公司

• 旺能环境、三峰环境、海螺创业

行业热点

• 电池回收：碳酸锂及钴镍价格回升，新能源汽车电池面临“退役潮”，动力电池回收成为热点。
• 生物柴油：全球生物柴油需求增长，我国UCOME（废油脂制成）具有98%减碳优势，政策支持下出口前景广阔。
• 天然气供应：神安线突破管输瓶颈，天壕环境与河北华电签订长期供气协议，验证天然气需求空间。
• 再生资源：再生塑料、酒糟资源化、危废处理等细分赛道表现突出，成长性强。

政策动向

• 二十大报告：推动绿色发展，加强煤炭清洁高效利用，发展可再生能源，推进碳交易机制。
• 地方政策：如四川省、江西省、上海市、宁夏、山西等地出台相关环保政策，推动绿色低碳转型及环境治理。

行情回顾

• 环保及公用事业指数：本周下跌2.35%，表现好于大盘。
• 涨幅前十：天瑞仪器（+17.33%）、华光股份（+12.92%）、江南水务（+8.92%）、聚光科技（+8.88%）、美晨生态（+7.21%）、大千生态（+6.36%）、旺能环境（+5.04%）、博天环境（+4.84%）、景津环保（+4.51%）、雪迪龙（+3.91%）。
• 跌幅前五：水发燃气（-18.55%）、大通燃气（-17.69%）、伟明环保（-17.4%）、德创环保（-9.67%）、金圆股份（-9.28%）。

最新研究

凯美特气

• 食品级二氧化碳龙头，电子特气业务快速增长。
• 2022-2024年归母净利润预测分别为2.28/3.64/5.07亿元，同增64%/60%/39%。
• EPS分别为0.37/0.58/0.81元，对应PE分别为56/35/25倍。
• 给予“买入”评级。

伟明环保

• 2022年前三季度营业收入33.05亿元，归母净利润12.47亿元，同比增长1.36%。
• 固废运营稳健增长，设备建造业务下滑。
• 新材料业务推进，印尼4万吨高冰镍项目开工。
• 经营性现金流净额同比增长48%，公司盈利稳定性增强。
• 维持“买入”评级。

九丰能源

• 2022年前三季度归母净利润9.3~9.5亿元，同比增长52.70%~55.98%。
• 长协成本优势与转口经营灵活性验证。
• 氢能与氮气业务布局加速，有望提升盈利能力。
• 调增2022年归母净利润至10.55亿元，维持“买入”评级。

仕净科技

• 二次股权激励发布，激励规模达666.66万股，考核目标提升。
• 公司在光伏制程污染防控设备领域占据龙头地位。
• 水泥超低排放改造及碳捕捉项目推进。
• 维持“买入”评级。

生物柴油

• 生物柴油是交通领域可再生燃料的焦点，UCOME具有98%减碳优势，出口需求增长。
• 预计2030年欧盟UCOME需求缺口达939万吨，对应市场空间1122亿元。
• 建议关注【卓越新能】【嘉澳环保】【山高环能】【东华能源】。

天壕环境

• 与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间与稀缺资产优势。
• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.07/7.22/9.80亿元，同比增速分别为100%/77%/36%。
• 维持“买入”评级。

环保行业中期业绩总结

• 2022年上半年环保行业营收增长18.15%，归母净利润下滑14.55%。
• 再生资源板块表现亮眼，营收及净利润同比增长44%及17%。
• 环保设备板块受益于光伏扩产，利润率回升。
• 天然气板块价值中枢提升，把握能源核心资产价值。
• 垃圾焚烧板块运营稳健增长，现金流改善带来估值提振。
• 水务板块稳增长，关注【洪城环境】【中国水务】。
• 危废板块受疫情与金属价格波动影响，业绩承压，但期间费用率下降。
• 环卫板块市场化进程回暖，新能源装备渗透提升。
• 建议关注【天奇股份】【三联虹普】【英科再生】【路德环境】【九丰能源】【天壕环境】【伟明环保】【宇通重工】【高能环境】。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上升
• 财政支出低于预期
• 公司项目进展不及预期
• 氢能政策落地速度不及预期
• 原料价格上涨
• 贸易政策变动
• 业绩不及预期

图表目录

• 图1：2022/10/17-2022/10/21各行业指数涨跌幅比较
• 图2：2022/10/17-2022/10/21环保行业涨幅前十标的
• 图3：2022/10/17-2022/10/21环保行业跌幅前五标的

公司公告要点

• 子公司股权拍卖：*ST美尚拍卖重庆金点园林100%股权。
• 担保：九丰能源、伟明环保提供担保。
• 募集资金使用：伟明环保、九丰能源使用募集资金。
• 员工持股计划：中环环保、中衡设计、清新环境等发布员工持股计划。
• 业绩预告：复洁环保、九丰能源、ST龙净等发布2022年前三季度业绩预告。
• 合同签署：雪浪环境、节能铁汉、华光环能等签订重要合同。
• 股权变动：长青集团、渤海股份、万德斯等发布股权变动公告。
• 回购进展：众合科技、维尔利回购股份。
• 股份解冻与冻结：万邦达、美丽生态、*ST科林等涉及股份冻结与解冻。
• 非公开发行股票：沃顿科技、伟明环保、百川股份等发布非公开发行股票公告。

下周大事提醒

• 环保行业下周将有多项重要公告与事件，包括公司业绩、合同签署、股权变动等，需重点关注。

往期研究

• 包括公司深度分析与行业专题研究，提供持续的投资参考。

总结

本周环保行业在政策推动与市场需求双重驱动下，展现出良好的成长潜力。重点推荐公司涵盖固废处理、再生资源、清洁能源、环保设备、水务等多个领域，体现了环保行业在碳中和背景下的多元化发展趋势。同时，生物柴油、氢能等新兴赛道值得关注，具备较高的成长性与政策支持。建议投资者结合政策动向与行业趋势，关注具备稳定现金流、高成长性及政策受益的公司。