20260914-国贸期货-股指周报_美联储加息预期大幅上升_A股风险偏好承压_34页_1mb

股指周报总结：美联储加息预期上升，A股风险偏好承压

核心内容概述

本报告由国贸期货宏观金融研究中心发布，旨在分析当前A股市场的主要影响因素，包括经济基本面、政策动向、海外因素及流动性状况，以提供投资参考。报告指出，在美联储加息预期大幅上升、国内政策托底但增量资金不足的背景下，A股市场整体呈现震荡下跌趋势，风险偏好承压，防御性板块更具配置价值。

主要观点及策略概述

一、股指观点概述

二、交易策略

• IH、IF：防御属性较强，适合在市场震荡期作为底仓配置。
• IC、IM：弹性较高，其表现取决于AI算力主线的持续性，但受加息预期压制。

三、风险关注

• 美联储加息与美债利率上行
• 美伊冲突升级推升油价与通胀

股指行情回顾

一、主要指数表现

• 沪深300：下跌0.83%，至4510.2
• 上证50：下跌1.9%，至2868.3
• 中证500：下跌0.94%，至7580.5
• 中证1000：下跌1.08%，至7427.2

二、行业指数表现

• 领涨行业：通信（6.9%）、建筑材料（3%）、综合（2.1%）、国防军工（2%）、电子（1.3%）
• 领跌行业：非银金融（-4.6%）、计算机（-4.6%）、纺织服饰（-4.1%）、食品饮料（-3.8%）、医药生物（-3.7%）

三、股指期货成交量与持仓量

四、升贴水情况

• 当月合约：IF2609年化贴水7.81%，IH2609年化贴水2.4%，IC2609年化贴水7.94%，IM2609年化贴水8.45%
• 下月合约：IF2610年化贴水8.54%，IH2610年化贴水8.04%，IC2610年化贴水11.63%，IM2610年化贴水12.02%
• 当季合约：IF2612年化贴水8.25%，IH2612年化贴水8.85%，IC2612年化贴水11.72%，IM2612年化贴水12.48%
• 下季合约：IF2703年化贴水7.54%，IH2703年化贴水7.81%，IC2703年化贴水11.19%，IM2703年化贴水12.16%

股指影响因素：经济基本面与企业盈利

一、宏观指标走势

• GDP不变价：工业增加值同比4.5%，固定资产投资累计同比-6.7%，房地产累计同比-19.2%
• 物价指标：CPI同比0.5%，核心CPI同比1.0%，PPI同比3.5%
• 金融指标：新增人民币贷款-5,896亿元，M1同比4.0%，M2同比7.7%
• 外贸指标：出口同比23.9%，进口同比27.6%
• PMI：制造业PMI 49.2，非制造业PMI 49.0

二、行业盈利数据

股指影响因素：政策

一、近期宏观政策动向

• 3月5日：政府工作报告提出经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%，发行特别国债支持两重两新
• 3月6日：财政部坚持“更加积极”的财政政策，新增政府债券规模创新高；证监会提出完善“长钱长投”机制
• 4月28日：中共中央政治局会议强调“以用好存量政策为主”，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策
• 5月28日：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，提出多项具体指标
• 6月25日：国务院印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标到2030年非化石能源消费占比达25%
• 7月9日：国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，设定减排目标
• 7月13日：国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，推动消费增长
• 8月28日：央行、金融监管总局等联合发布房地产信贷改革政策，实行“主办银行制”和延长贷款年限

股指影响因素：海外因素

一、美国经济表现

• 制造业PMI：8月为54.6%，较前值下降1%
• 非制造业PMI：8月为55.4%，较前值上升1.3%
• 消费者信心指数：9月为47.8，较前值上升3.9%
• 失业率：8月为4.1%，与前值持平
• 新增非农就业：8月为16.2万人，较前值上升

二、美国通胀数据

• CPI同比：8月为3.4%，核心CPI同比2.4%
• PCE同比：7月为3.7%，核心PCE同比3.34%
• CPI核心环比：8月为0.3%，超出市场预期
• PPI同比：8月为5.4%，略超预期

股指影响因素：估值

截至2026年9月11日，主要指数滚动市盈率如下：

• 沪深300：13.5倍，处于66.2%分位
• 上证50：10.8倍，处于59.9%分位
• 中证500：32.5倍，处于67.8%分位
• 中证1000：42.6倍，处于60.9%分位

作者信息

• 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究
• 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，擅长将机器学习、人工智能应用于股指及金融衍生品研究

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