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上海清算所集中清算业务运行分析（2022年2月）

核心内容概述

2022年2月，上海清算所集中清算业务总规模达到32.5万亿元，同比增长40.9%，环比下降21.6%。其中，中央对手清算规模为10.3万亿元，占比31.6%；其他集中清算规模为22.2万亿元，占比68.4%。中央对手清算业务同比增长20.8%，环比下降17.0%；其他集中清算业务同比增长52.7%，环比下降23.6%。

主要观点与关键信息

一、集中清算业务概览

• 总规模：32.5万亿元，同比增长40.9%，环比下降21.6%。

• 中央对手清算：

  • 规模：10.3万亿元，占比31.6%。
  • 清算笔数：19.6万笔。
  • 代理清算规模：1.6万亿元，占比7.7%。
  • 存续规模：37.1万亿元，同比下降6.1%，环比下降3.2%。

• 其他集中清算：

  • 规模：22.2万亿元，占比68.4%。
  • 清算笔数：17.4万笔。
  • 产品结构：
    • 债券全额：220787.7亿元，占比99.4%。
    • 外币回购：822.9亿元，占比0.4%。
    • 人民币外汇双边：227亿元，占比0.1%。
    • 大宗商品现货：273亿元，占比0.1%。
    • 信用风险缓释工具：0.8亿元，占比0.0004%。

二、中央对手清算产品情况

1. 债券

• 净额清算：

  • 清算笔数：1151笔，规模2128.2亿元。
  • 同比下降50.9%，环比下降0.8%。
  • 资金轧差率：64.3%。
  • 净额占比：1.0%。
  • 待购回面额：16亿元。

• 现券净额：

  • 清算笔数：147笔，规模345.5亿元。
  • 同比下降90.4%，净额占比0.7%。

• 回购净额：

  • 清算笔数：1004笔，规模1782.7亿元。
  • 同比增长144.0%，净额占比1.1%。

• 清算参与机构：

  • 综合清算会员：7家。
  • 普通清算会员：57家。
  • 代理客户：16家。

2. 利率衍生品

• 集中清算：

  • 清算笔数：16813笔，规模13899.8亿元。
  • 同比下降4.9%，环比下降9.4%。
  • 产品结构：
    • 人民币利率互换：13751.3亿元，占比98.9%。
    • 标准债券远期：148.5亿元，占比1.1%。

• 存续规模：

  • 239094.7亿元，同比下降8.7%。
  • 人民币利率互换占比87.1%（FR007），其余以Shibor_3M（12.7%）、Shibor_O/N（0.1%）和1年期LPR（0.1%）为浮动端参考利率。

• 清算参与机构：

  • 综合清算会员：9家。
  • 普通清算会员：40家。
  • 代理客户：340家。

3. 外汇

• 集中清算：

  • 清算笔数：175092笔，规模86674.4亿元（折合人民币）。
  • 同比增长31.2%，环比下降18.4%。
  • 产品结构：
    • 外汇即期：28636.5亿元，占比33.0%。
    • 外汇掉期：54971亿元，占比63.4%。
    • 外汇远期：142.9亿元，占比0.2%。
    • 外汇期权：2924亿元，占比3.4%。

• 存续规模：

  • 132324.8亿元，同比下降0.9%。
  • 产品结构：
    • 外汇即期：2492.8亿元。
    • 外汇远期：930.4亿元。
    • 外汇掉期：111784.5亿元。
    • 外汇期权：17117.1亿元。

• 清算参与机构：

  • 综合清算会员：9家。
  • 普通清算会员：35家。
  • 其他外汇清算参与者：30家。

4. 大宗商品衍生品

• 集中清算：

  • 清算笔数：3090笔，规模8.5亿元。
  • 同比增长23.7%，环比下降18.4%。
  • 产品结构：
    • 人民币甲醇掉期：3.9亿元，占比46%。
    • 人民币乙二醇掉期：3亿元，占比35%。

• 存续规模：

  • 0.1亿元，同比增长446.0%。

• 清算参与机构：

  • 综合清算会员：7家。
  • 普通清算会员：8家。
  • 代理客户：662家。

三、其他集中清算产品情况

1. 债券

• 全额清算：
  • 清算笔数：16.7万笔，规模22.1万亿元。
  • 产品结构：
    • 债券现券：51799.6亿元，占比23.5%。
    • 债券回购：167441.6亿元，占比75.8%。
    • 债券分销：1459.7亿元，占比0.7%。
    • 债券借贷：86.8亿元，占比0.04%。

2. 外币回购

• 清算规模：822.9亿元，清算笔数193笔。
• 产品结构：
  • 外币质押式回购：656.4亿元，占比79.7%。
  • 外币买断式回购：166.5亿元，占比20.3%。

3. 人民币外汇双边

• 清算规模：227亿元，清算笔数154笔。
• 产品结构：
  • 即期交易：2.9亿元。
  • 掉期交易：224.1亿元。
• 清算速度：均在T+1日完成近端资金清算。

4. 大宗商品现货

• 清算规模：273亿元，清算笔数7040笔。
• 产品结构：
  • 乙二醇：216.6亿元，占比79.4%。
  • 电解铜：22.5亿元，占比8.2%。
  • 锌锭：17.6亿元，占比6.4%。

5. 信用风险缓释工具

• 清算规模：0.8亿元，清算笔数2笔。
• 产品类型：均为信用风险缓释凭证（CRMW）。

总结

2022年2月，上海清算所集中清算业务规模显著增长，主要由其他集中清算推动。中央对手清算业务虽同比增长，但存续规模有所下降，反映市场活跃度有所波动。外汇产品在中央对手清算中占比最大，达84.4%，且同比增长31.2%。人民币利率互换是利率衍生品中占比最高的产品，占98.9%。大宗商品衍生品虽规模较小，但增长迅速。整体来看，上海清算所在推动市场集中清算、提升清算效率方面发挥了重要作用。