20221205-国投安信期货-期市月月谈_2022年短纤大事记_7页_2mb

期市月月谈：2022年短纤大事记总结

核心内容

2022年，涤纶短纤市场受到多重因素影响，呈现震荡下行趋势。俄乌冲突、国内疫情、海外需求变化以及美联储加息政策共同作用，导致短纤价格波动剧烈，加工利润压缩，企业开工率下滑，市场供需关系持续调整。

主要观点

• 地缘政治影响显著：俄乌冲突引发原油价格大涨，带动短纤成本上升，但下游需求疲软，导致短纤价格涨幅受限，加工差持续压缩。
• 国内疫情冲击供应链：疫情导致物流受阻，多地短纤装置及下游纺织企业停工或降负运行，影响了市场供需平衡。
• 海外芳烃需求支撑短纤价格：欧美对俄制裁及夏季汽油需求旺盛，推动芳烃价格走高，带动短纤价格被动上涨。
• 美联储加息加剧市场悲观情绪：加息导致市场对经济衰退预期增强，大宗商品需求受抑，短纤价格大幅回落。
• 短纤基差走强，工厂话语权提升：由于供需格局相对健康，短纤基差表现偏强，工厂重新掌握现货定价权。
• 产能扩张与需求疲软形成矛盾：尽管短纤产能稳步增长，但因成本高企、需求不足，产量小幅下滑，开工率持续走低。

关键信息

1. 原油价格波动对短纤成本影响

• 俄乌冲突爆发后，原油价格大幅上涨，Brent原油一度涨至130美元/桶，创2008年以来新高。
• 短纤主力合约价格从2月24日的7400元/吨上涨至8500元/吨，涨幅约13%。
• 随后受美联储加息及需求疲软影响，短纤价格回落，主力合约从高点9168元/吨降至6740元/吨，跌幅达26.5%。

2. 国内疫情对短纤产业链的影响

• 上海、山东、江苏等地疫情严重，导致物流受阻，短纤装置及下游纱厂停工或降负运行。
• 江阴地区疫情导致短纤开工率降至57.7%的年内低位，影响下游供应。
• 疫情抑制纺织服装消费，导致上半年内需疲弱，传统旺季“金三银四”未达预期。

3. 海外需求与芳烃价格联动

• 欧美制裁导致韩、日等地炼化原料短缺，芳烃装置减产，亚洲芳烃价格走强。
• PX价格从4月末的1170美元/吨涨至6月初的1513美元/吨，涨幅近30%。
• 短纤价格受成本推动被动上涨，但加工差仍受压制，一度压缩至800元/吨以下。

4. 美联储加息与市场预期

• 美联储多次加息，联邦基金利率目标区间从0-0.25%升至3.75%-4.00%。
• 原油价格在6月后因宏观衰退预期而下跌，短纤价格随之回落。
• 短纤加工差在6月至7月中旬快速压缩，但随后在原料价格走弱时有所恢复。

5. 短纤基差表现与企业定价权

• 截至11月底，短纤平均基差约为280元/吨，较去年大幅走强。
• 基差走强反映短纤现货偏紧，工厂重新掌握定价权。
• 期现贸易商持货量减少，下游原料库存低位，推动基差走强。

6. 开工率与产量变化

• 2022年短纤总产量约为620.2万吨，同比小幅下降0.3%。
• 年均开工率为77.56%，较去年下降11.21%，其中上半年供应减量明显。
• 下半年因原料价格回落，开工率有所回升，但整体仍低于去年同期。

7. 加工利润与市场周期

• 年内短纤平均现货加工差为1080元/吨，较去年下降约155元/吨。
• 加工差在3月和9月因成本端走强而压缩至700元/吨、550元/吨左右。
• 6-7月及9-10月因原料价格回落，加工差一度恢复至1500元/吨附近。
• 终端需求疲弱限制了加工利润的主动扩张，更多依赖原料端的阶段性走弱。

总结

2022年涤纶短纤市场在多重因素交织下经历了较大的波动。地缘政治冲突、国内疫情、海外需求变化以及美联储加息政策共同作用，导致成本端压力大增，下游需求疲软，短纤价格持续震荡，加工利润不断压缩。然而，短纤在供应端的调整和现货偏紧的背景下，基差表现偏强，工厂重新掌握定价权，市场结构有所改善。尽管产能持续扩张，但因需求疲弱和成本高企，短纤产量小幅下滑，整体市场呈现“高成本、弱需求、低利润”的格局。