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棕榈油与豆油市场分析总结（2025年6月16日）

核心内容

本报告主要分析了2025年6月16日棕榈油与豆油的市场基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势强度进行了评估。整体来看，棕榈油受到美国生柴政策及地缘风险的推动，表现强势；而豆油则因国内油脂市场表现弱于国际市场，走势相对疲软。

主要观点

棕榈油市场

• 期货价格：棕榈油主力合约日盘收盘价为8,140元/吨，上涨1.62%；夜盘收盘价为8,414元/吨，上涨3.37%。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为2，表明市场看多情绪较强。
• 利好因素：
  • 美国生物质基柴油（BBD）强制掺混要求从2025年的33.5亿加仑增至2026年的56.1亿加仑，对棕榈油需求形成支撑。
  • 地缘政治风险（如俄乌冲突、东南亚供应不确定性）可能影响棕榈油的全球供应，推动价格上涨。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为8,530元/吨，较前一日上涨180元/吨。
• 基差：棕榈油（广东）基差为390元/吨，显示现货价格高于期货价格。

豆油市场

• 期货价格：豆油主力合约日盘收盘价为7,786元/吨，上涨1.27%；夜盘收盘价为7,946元/吨，上涨2.05%。
• 趋势强度：豆油趋势强度为2，与棕榈油趋势一致，但市场整体表现弱于棕榈油。
• 国内表现：国内豆油市场表现弱于国际市场，可能与国内需求疲软或供应相对充足有关。
• 现货价格：广东地区一级豆油现货价格为8,060元/吨，较前一日上涨80元/吨。
• 基差：豆油（广东）基差为274元/吨，显示现货价格高于期货价格。

关键信息

国际市场动态

• 马来西亚棕榈油出口：6月1-15日出口量为662,580吨，较上月同期增长26.3%，显示出口势头增强。
• 美国大豆干旱情况：截至6月10日，13%的大豆种植区域受干旱影响，较前一周下降3个百分点，但同比仍偏高。
• 巴西大豆种植与产量：2025年巴西大豆种植面积预计为4754.2156万公顷，较上月预估值上调3.3%；产量预估为16515.7648万吨，较上月上调0.6%，较上年增长13.9%。
• 巴西豆油压榨利润：大豆压榨利润下降8.35%至370.24雷亚尔/吨，投资回报率降至18.3%，显示行业盈利能力承压。
• 阿根廷大豆收割：截至6月12日，2024/25年度大豆收割率为95%，较前一周提升4个百分点，但略低于去年同期的97%。
• 加拿大油菜种植与出口：
  • 油菜种植率较高，萨斯喀彻温省油菜种植率为99.73%，出苗率良好。
  • 油菜籽出口量较前一周减少9.5%，但自2024年8月1日起累计出口量同比增加56.1%。
  • 商业库存为105.5万吨，显示供应相对充足。
• 乌克兰油菜籽产量：因秋季干旱和春季霜冻，预计产量下降，但5月良好天气促使部分农民继续种植，可能减少重新种植玉米或向日葵的面积。
• 乌克兰出口政策：税务委员会审议对大豆和油菜籽征收10%出口关税的修正案，以刺激国内加工并增加财政收入。
• 澳大利亚油菜籽出口：4月出口量较3月下降38%，较2024年4月下降13%，主要出口目的地为比利时、荷兰、法国和德国。

价差分析

从价差变化来看，棕榈油与豆油的价差呈现分化趋势，棕榈油相对较强。

风险提示

• 地缘政治风险：对棕榈油市场构成利好，可能影响全球供应链。
• 天气风险：乌克兰和加拿大等地的天气变化可能影响油菜籽和大豆的产量，进而影响市场供需。
• 政策风险：乌克兰拟对大豆和油菜籽征收出口关税，可能对全球市场产生影响。
• 市场供需变化：巴西大豆产量预期上升，但国内压榨利润下降，可能对豆油价格形成压力。

结论

棕榈油在政策和地缘风险的双重推动下，市场情绪偏强，期货价格表现优于豆油；豆油则因国内油脂市场相对疲软，表现弱于国际油脂市场。投资者需关注天气变化、政策调整及全球供需动态，合理评估市场风险与机会。