20220629-国元国际控股-日清食品-01475.HK-提价传导较为顺畅_积极开拓内地空白市场_5页_597kb

日清食品（1475.HK）买入评级分析总结

核心内容概览

本报告对日清食品（1475.HK）进行买入评级分析，重点围绕公司当前市场表现、业务影响、财务状况及未来增长潜力展开。报告指出公司在应对疫情及成本压力方面采取了积极措施，并预计未来业绩将稳步提升。

主要观点

• 股价表现：当前股价为5.2港元，目标价为6.4港元，预计升幅为23.1%。
• 业务影响：
  • 华东地区受上海封城影响，销售收入预计与去年同期持平，但若排除合营公司影响，方便面业务收入增速接近双位数。
  • 香港第五波疫情持续蔓延，但消费者更倾向购买可储存的方便食品，提价及非方便面业务拓展将有助于全年收入实现高个位数增长。
• 市场开拓：公司积极拓展内地空白市场，包括云南、贵州、青海、新疆等地，新口味产品如辣海鲜味及猪骨味已推出，以满足不同地区消费者需求。
• 收入增长：预计2022年及2023年公司营业额分别增长10.5%和8.1%，净利润率稳步提升。
• 提价与降本：公司通过提价缓解原材料成本上涨压力，提价传导较为顺畅，尤其在港地区。同时，珠海新包装工厂及香港新智能工厂的建设将有助于提升运营效率，降低成本。
• 财务预测：2022年EPS为0.32港元，2023年预计为0.35港元，目标价6.4港元对应2022年20倍PE，上调至“买入”评级。

关键信息

市场与财务数据

财务比率

投资评级

业务与市场拓展

• 公司在中国内地积极开拓空白市场，包括云南、贵州、青海、新疆等地，预计2022年上半年来自华北和华西新市场的收入将增长20%以上。
• 新口味产品如辣海鲜味及猪骨味推出，以满足不同地区消费者口味差异。
• 香港疫情促使消费者更倾向购买可储存的方便食品，公司通过产品提价及非方便面业务拓展，有望带动全年收入增长。

成本控制与提价策略

• 面对原材料成本上涨压力，公司于2022年3-4月对部分产品进行提价，传导较为顺畅，尤其是香港地区。
• 珠海新包装工厂已量产，香港新智能工厂建设中，预期提升产线使用效率及智能化程度。
• 预计通过提价及精益化成本管控，原材料成本压力将得到有效缓解。

未来展望

• 短期国内空白市场的开拓将为公司带来新的收入增长点。
• 若大宗原材料价格回落，公司盈利能力将有更大释放空间。
• 公司具有稳健的经营管理风格及长期发展潜力，持续获得市场认可。

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