20240502-中国银河-迪安诊断-300244.SZ-2024年一季报业绩点评_减值计提影响表观业绩_一季度业绩低于预期_3页_311kb

公司点评：迪安诊断（300244）

核心观点

2024年一季度业绩低于预期：公司营收同比下降80.1%，归母净利润同比下滑85.54%，扣非净利润下滑83.01%，经营性现金流显著减少。亏损主因季节性及行业因素导致应收账款回款慢，长账龄账款减值计提增加，信用减值损失显著。

业务分析：

1. 收入结构：常规诊断服务呈现恢复态势，ICL业务保持较快增长（同口径增长104.1%）；产品业务收缩明显，自有产品下滑严重。
2. 发展潜力：技术平台多方面扩展，学科能力增强，坚持以研发、生产、销售、检测“一体化”模式，抵御外部波动。
   公司持续推进降本增效，并大举投入研发，尤其是布局LDT、IVD等前沿领域，同时加快出海进程，拓展海外市场，开辟新的成长空间。

投资建议

维持“推荐”评级。公司是国内领先第三方医学检验服务提供商，随着全国化布局完善、运营效率提升、特检业务占比提升，常规业务有望稳健增长。预计公司2024-2026年净利润将分别达到77.4亿、97.4亿、121亿，同比增长幅度分别为151.85%、257.2%、243.4%。当前股价对应2024-2026年PE分别为11、9、7倍，估值具备吸引力。

风险提示

1. 常规业务恢复不及预期；
2. 应收账款回款不及预期；
3. 检验服务价格大幅下降。