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天然橡胶市场分析总结

一、核心内容概览

本报告提供了天然橡胶期货市场、现货市场、上游情况、下游情况及期权市场等多方面的数据和分析，涵盖了价格走势、持仓变化、库存情况、开工率及行业消息等内容，旨在为市场参与者提供参考。

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二、期货市场分析

1. 主要价格指标

• 沪胶主力合约收盘价：15390元/吨，环比上涨220元/吨
• 20号胶主力合约收盘价：12570元/吨，环比上涨185元/吨

2. 价差情况

• 沪胶1-5价差：0元/吨，环比-25元/吨
• 20号胶2-3价差：0元/吨，环比+5元/吨
• 沪胶与20号胶价差：2820元/吨，环比+35元/吨

3. 持仓变化

• 沪胶主力合约持仓量：146495手，环比+14415手
• 20号胶主力合约持仓量：61828手，环比+2594手

4. 净持仓情况

• 沪胶前20名净持仓：-30266手，环比+1040手
• 20号胶前20名净持仓：-11485手，环比+428手

5. 仓单情况

• 沪胶交易所仓单：87160吨，环比+2900吨
• 20号胶交易所仓单：59573吨，环比0吨

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三、现货市场分析

1. 主要现货价格

• 上海市场国营全乳胶：14900元/吨，环比-50元/吨
• 上海市场越南3L：15250元/吨，环比0元/吨
• 泰标STR20：1835美元/吨，环比0美元/吨
• 马标SMR20：1830美元/吨，环比0美元/吨
• 泰国人民币混合胶：14450元/吨，环比0元/吨
• 马来西亚人民币混合胶：14400元/吨，环比0元/吨
• 齐鲁石化丁苯1502：11100元/吨，环比+100元/吨
• 齐鲁石化顺丁BR9000：10700元/吨，环比+100元/吨

2. 基差情况

• 沪胶基差：-270元/吨，环比-20元/吨
• 沪胶主力合约非标准品基差：-720元/吨，环比+30元/吨
• 青岛市场20号胶：12930元/吨，环比+3元/吨
• 20号胶主力合约基差：545元/吨，环比-22元/吨

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四、上游情况分析

1. 市场参考价

• 泰国生胶（烟片）：58.66泰铢/公斤，环比+0.03泰铢/公斤
• 泰国生胶（胶片）：55.75泰铢/公斤，环比-1.4泰铢/公斤
• 泰国生胶（胶水）：55.5泰铢/公斤，环比0泰铢/公斤
• 泰国生胶（杯胶）：52.95泰铢/公斤，环比+0.85泰铢/公斤

2. 理论生产利润

• RSS3理论生产利润：138.6美元/吨，环比+13.6美元/吨
• STR20理论生产利润：53.8美元/吨，环比+10.6美元/吨

3. 进口量

• 技术分类天然橡胶月度进口量：12.61万吨，环比+0.35万吨
• 混合胶月度进口量：25.64万吨，环比-6.11万吨

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五、下游情况分析

1. 轮胎开工率

• 全钢胎开工率：64.07%，环比+0.57%
• 半钢胎开工率：71.57%，环比+0.65%

2. 库存天数

• 全钢胎库存天数：40.58天，环比+1.07天
• 半钢胎库存天数：45.51天，环比+0.56天

3. 产量情况

• 全钢胎产量：1301万条，环比+59万条
• 半钢胎产量：5831万条，环比+663万条

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六、期权市场分析

• 标的历史20日波动率：13.36%，环比+0.67%
• 标的历史40日波动率：14.76%，环比+0.45%
• 平值看涨期权隐含波动率：19.51%，环比-0.2%
• 平值看跌期权隐含波动率：19.51%，环比-0.2%

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七、行业消息

1. 东南亚主产区天气影响：

   • 降雨量增加，赤道以北地区对割胶影响减弱，赤道以南地区影响增强。

2. 重卡市场表现：

   • 2025年11月重卡销量约10万辆，环比下降6%，同比大幅增长46%。
   • 1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26%。

3. 青岛港口库存情况：

   • 截至12月14日，青岛港口天胶总库存49.89万吨，环比增加1.02万吨。
   • 保税库库存7.75万吨，环比增幅4.88%；一般贸易库库存42.14万吨，环比增幅1.58%。

4. 轮胎企业产能利用率：

   • 半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比-8.49个百分点。
   • 全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点。

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八、观点总结

• 国内产区：云南停割，海南冬季来临，胶农割胶次数下降，胶水干含下滑，中东部部分胶林停割，导致可收胶量减少。
• 青岛库存：总库存延续累库，保税库和一般贸易库均呈现增加，出库量较小。
• 海外到港：标胶到港增加，混合胶略有缩减，下游采购情绪谨慎。
• 未来展望：
  • RU2605合约：预计短线在15000-15500元/吨区间波动。
  • NR2602合约：预计短线在12150-12650元/吨区间波动。

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九、风险提示

• 本报告数据来源于第三方，仅供参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身状况进行决策。
• 本报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。