20250302-广发期货-玉米月报_市场供应逐步释放_关注后续售粮节奏_24页_1mb

报告摘要

上月与当前策略
上月策略未提及，本月策略为主要关注点。
市场行情概述
近期市场情绪受中储粮增储提振，支撑现货价格偏强运行。盘面在政策拍卖利空传闻影响下出现回调，但现货价格持稳。随着价格上行及温度回升，售粮意愿有所增强，采购价涨幅放缓。
供应端分析
供应端受政策增储和下游补库支撑，市场看涨情绪浓厚。目前农户售粮进度较快，已超过七成，出货意愿受限。但随着价格攀升，部分持粮主体已有惜售行为。
需求端分析
饲养端需求有限，但小麦与玉米价差走缩，部分地区替代优势初显。深加工仍有补库意愿，开机率逐步回升，但利润情况区域性分化。
观点与策略
短期内，受节后售粮压力和上涨后的回调需求影响，玉米价格或有回调。但下方支撑较强，跌幅有限。中长期来看，供应压力逐步缓解，进口及替代减弱，养殖端逐步恢复，有望支撑玉米价格上行。建议关注2505合约逢低做多机会。
关键指标
- 售粮进度: 截至2月27日，全国13省份农户售粮进度达70%，较去年同期加快。
- 进口情况: 2024年玉米进口同比大幅下降，目前维持在低位。
- 库存变化: 北方港口库存仍处于高位，南方港口略有下降。
风险与关注点
后续需关注政策动向、售粮节奏变化及玉米进口情况。