【易凯资本】2024易凯健康产业白皮书-医疗技术与器械篇_38页_2mb

2024 易凯资本中国健康产业白皮书 - 医疗技术与器械篇总结

核心内容

2024年，中国医疗器械市场在经历后疫情时代的调整后，依然保持稳定增长。市场规模从2015年的3,100亿元增长至2023年的1.2万亿元，年复合增长率约20%，尽管增速有所放缓，但仍高于全球平均水平。预计到2030年，中国医疗器械市场规模将达到近3万亿元，年复合增长率14%。

主要观点

1. 国内Medtech公司出海能力提升
   出海成为缓解国内市场内卷的重要手段，国内Medtech公司开始向发展中国家输出整体产业能力，策略与欧美跨国公司相似，通过精准产品定位、快速迭代和成本控制占据海外市场。

2. 国内Medtech并购市场初现，但仍有挑战
   2023年并购交易未达预期，仍以中小金额为主，主要受制于买家成熟度不足和资产估值预期落差。预计未来三年并购市场将迎来根本性变化，增长显著。

3. Medtech MNC加速中国化布局
   MNC在华推进本地化战略，关注产能、渠道和品牌本地化，寻找“中国替代”方案，推动中国成为全球Medtech制造中心。

4. IPO和基金退出面临挑战，路径多元化
   IPO审核趋严，融资遇冷，基金退出压力增加，S基金、并购和北交所成为重要退出路径，推动资本多元化。

5. 国资和CVC成为产业整合的重要力量
   国资通过直投、跟投等方式深度参与产业整合，CVC则通过市场化投资策略，推动产业边界扩展和技术创新。

6. 医疗反腐推动行业优化升级
   医疗反腐带来短期阵痛，但长期促进产品创新、成本优化和行业规范化。

7. AI技术推动Medtech行业智能化发展
   AI在医疗诊断和治疗中广泛应用，提升效率和精确性，尤其在手术机器人和体外诊断领域表现突出。

2023年市场表现

二级市场

• A股：全年仅6家Medtech公司成功上市，市值整体下降12.2%，中证医疗器械指数市销率（PS）下降35.2%，市盈率（PE）下降19.8%。
• 港股：医疗器械板块表现疲软，市值下跌34%，交易活跃度低，投资者信心不足。
• 北交所：医疗器械板块表现亮眼，总市值增长超100%，部分公司如锦波生物市值突破百亿。

一级市场

• 2023年一级市场融资交易数量同比下降46%，融资总额下降34%，主要集中在早期阶段，A轮及以前轮次占比64%。
• 大额融资项目减少，仅5亿元及以上交易3笔，集中在心血管和手术机器人领域。
• 投资机构更加注重公司的商业化能力和财务健康，推动早期项目估值理性回归。

2023年政策回顾

• 加强行业监管：全国医药领域腐败问题集中整治行动启动，覆盖产业链各环节，推动行业规范化。
• 促进产品创新：出台《医疗装备产业高质量发展行动计划》，推动高端医疗器械技术创新。
• 推动医疗质量提升：发布《全面提升医疗质量行动计划》，强化医疗器械管理，提升基层医疗设备配置。
• 扩大集采范围：集采政策扩展至军用领域，平均降价幅度趋于缓和，推动产品结构优化升级。

2024年投资主题及市场预判

2024年重要投资主题

1. 强技术创新的早期项目
   重点关注满足临床需求、具备可靠数据支持、可预测上市风险和生产成本的项目。

2. 已实现正向经营现金流的公司
   建议关注微创外科器械、医用内窥镜、血管介入耗材及上游零部件供应商。

3. 具备出海能力的公司
   随着国内医疗支付压力增加，出海成为重要战略，重点关注具备全球竞争力和本地化能力的公司。

4. 医疗与消费结合的领域
   包括眼科、医美、慢病管理等，具有改善生活质量的消费属性，市场潜力大。

5. 医疗与AI结合的公司
   AI在诊断、治疗和管理领域广泛应用，但需建立商业闭环，实现可持续盈利。

2024年并购交易机会

1. 供应链上下游整合
   针对芯片短缺和供应链不稳定，整合上游零部件和试剂原料，提升供应链稳定性。

2. 产品线补充
   通过并购协同产品或跨领域布局，增强产品组合和市场竞争力。

3. 新冠受益公司业务转型
   随着疫情相关业务下滑，公司需通过并购寻求第二增长曲线，如金域、达安基因等进行跨领域投资。

总结

2023年，中国Medtech行业在政策调整、市场波动和国际竞争中经历了显著变化。尽管面临挑战，但行业整体仍保持增长，预计2024年并购交易将显著增加，同时AI和消费医疗成为新的投资热点。随着国资和CVC的积极参与，以及国内Medtech公司出海能力的提升，行业将进入新的发展阶段。