20240710-东吴证券-天安新材-603725.SH-2024年半年度业绩预告点评_高分子饰面材料经营改善_Q2业绩高增_3页_466kb

天安新材(603725)2024年半年度业绩预告总结

天安新材发布2024年半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润同比增长35%至55%，扣非后归母净利润增长100%至123%。其中，第二季度单季归母净利润同比增长3061%至5609%，扣非后增长7414%至9906%。

经营改善主要得益于高分子饰面材料业务的快速发展。该板块收入持续增长，高毛利率产品订单增加，同时公司加强精细化管理，严格降本增效，费用支出同比下降。建筑陶瓷供应链方面，公司加速中心仓建设，提升配送效率，降低物流成本。

公司坚持“陶瓷+大家居”双轨并行战略，重点布局泛家居产业链。2024年上半年，公司推出“鹰牌生活”和“鹰牌改造家”新业务模式，瞄准高端全屋交付和旧房改造市场，并通过产品创新和渠道下沉强化市场扩张。鹰牌瓷砖已实现轻资产高周转运营，业务规模稳步提升。

业绩增长驱动因素包括市场需求扩张，特别是在家居装饰和新能源汽车内饰领域。公司预计2024-2026年归母净利润分别为159亿元、188亿元和228亿元，对应市盈率（PE）分别为12倍、10倍和8倍，维持“增持”评级。

需注意的风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧可能导致的利润压力，以及应收账款回款风险。整体上，公司经营质量提升，潜力显现，但外部环境不确定因素需持续关注。