20180820-天风证券-家用电器行业专题研究_种下一颗研发的种子-大盘底部练内功之研发篇_23页_1mb
报告摘要
家用电器行业研发分析总结
核心内容
本报告探讨了中国家电企业在研发方面的投入与战略，强调研发在提升产品力、支撑企业长期发展中的关键作用。随着家电行业进入更新换代阶段，产品力成为竞争的核心，而研发是提升产品力的根本手段。
主要观点
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研发的重要性
研发投入并不直接带来短期财务收益，但其对长期竞争力至关重要。通过研发，企业能够提升产品性能、降低成本，并在技术上建立壁垒。研发成果的不确定性要求企业持续投入，以保持领先优势。 -
研发投入与实力
- 龙头企业（美的、格力、海尔）在研发支出和研发人员数量上占据行业优势，尤其在白电领域。
- 美的集团以7万多件专利位居行业第一，格力和海尔紧随其后。
- 厨电和小家电企业研发投入较少，技术壁垒相对较低，易吸引新进入者。
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行业壁垒分析
白电行业研发壁垒最高，其次是黑电，而厨电和小家电相对较低。小米等新进入者在厨电和小家电领域面临较低的技术门槛，但若进入白电领域，将面临较大的技术挑战。 -
研发与产品力的关系
产品力的提升依赖于研发投入，研发投入的增加有助于企业构建技术优势，推动产品创新，增强市场竞争力。 -
研发模式与策略
- 海尔：主打开放式创新，借助全球研发中心和供应链模块化，提升研发效率。
- 格力：专注于核心技术积累，尤其在中央空调领域，技术壁垒高，研发投入显著。
- 美的：通过设立中央研究院和股权激励体系，提升研发效率和创新能力。
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零部件企业的研发突破
三花智控通过基础研发实现了从制冷配件到新能源汽车热管理领域的成功转型，成为全球主要供应商之一。 -
国际竞争力
中国家电企业研发投入远超海外竞争对手，未来产品力有望超越海外品牌。格力空调的研发投入是大金的6倍，显示出强大的技术实力。 -
投资建议
建议关注研发投入多、研发激励机制优、有能力借助外部研发力量的家电龙头企业，如美的集团、青岛海尔、格力电器和三花智控。
关键信息
- 研发支出：2017年，美的、格力、海尔在白电领域研发支出分别为85.0亿元、57.7亿元、45.9亿元，远超其他企业。
- 研发人员：海尔、美的、格力和TCL集团在研发人员数量上领先。
- 专利数量：美的集团专利总数超过7万件，格力电器和青岛海尔紧随其后。
- 研发模式：海尔采用开放式创新体系，格力专注核心技术，美的通过中央研究院和股权激励提升研发实力。
- 三花智控：通过基础研发拓展至新能源汽车热管理领域，实现收入增长。
- 国际竞争力：中国家电企业研发投入远超海外竞争对手，产品力有望增强。
行业趋势与未来展望
- 随着中国家电企业进入“无人区”，未来需要更多研发投入以支撑发展。
- 龙头企业将继续保持研发投入领先，行业格局可能进一步集中。
- 零部件企业通过研发实现技术升级和业务拓展，成为行业的重要参与者。
- 中国家电企业有望在全球市场中提升竞争力，实现全球化布局。
风险提示
- 研发成果具有不确定性，可能影响短期利润。
- 发明专利具有时效性，若后续研发投入不足，可能导致先发优势丢失。
投资建议
- 重点关注研发投入多、研发激励机制优、具备开放式创新能力的家电龙头企业。
- 推荐美的集团、青岛海尔、格力电器和三花智控。
附录
- 图表目录：包含多个图表，展示不同板块的研发支出、研发人员、专利数量及研发费用率等。
- 相关报告：提及多篇相关研究报告，为本分析提供背景支持。
- 分析师声明：分析师具备相关资质，报告观点反映个人看法，不构成投资建议。
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