20161116-广发证券-玉龙股份实际控制人介绍_王文学先生核心控制企业梳理与核心控制上市公司经营案例分析_18页_1mb

玉龙股份实际控制人王文学先生介绍总结

核心内容概览

玉龙股份的实际控制人变更为王文学先生，其通过股份转让与表决权委托的方式，成为公司拥有最多表决权的单一大股东。王文学先生通过其控制的多家公司，构建了庞大的资产版图，涵盖房地产、工业园区建设、生物医药、文化娱乐、教育、科技等多个领域，其中部分公司已上市，部分尚未上市。

主要观点

• 实际控制权变更：2016年7月19日，唐志毅等股东将合计16.91%的股份转让给知合科技，并将12.77%的表决权委托给知合科技，王文学成为玉龙股份实际控制人。
• 资产规模庞大：王文学先生实际控制的公司多达19家，总注册资本约114.25亿元，其中80亿元注册资本的公司尚未上市。
• 投资领域广泛：其控制的公司涉及实业、投资和管理咨询三大类，投资领域涵盖房地产、生物医药、文化娱乐、教育、高新科技、软件及信息服务等。
• 上市公司经营案例：
  • 华夏幸福：借壳浙江国祥实现整体上市，主营业务转型为房地产开发与区域开发。2011~2016年三季度总资产年复合增长率达53.57%，归母净利润增长近2.54倍。
  • 黑牛食品：通过两次股份转让，王文学成为实际控制人，公司剥离食品饮料主业，转型软件及信息技术服务，并布局OLED显示产业。

关键信息

实际控制人王文学先生控制的核心企业

华夏幸福经营情况

• 借壳上市：2011年借壳浙江国祥实现整体上市，主营业务从空调设备制造变更为房地产开发与区域开发。
• 资产扩张：2011~2016年三季度总资产年复合增长率达53.57%。
• 盈利能力提升：截至2015年底，归属母公司所有者净利润达48亿元，比2011年增长近2.54倍。
• 子公司数量增长：子公司数量从28家扩张至148家，年均增加24家。
• 重大收购事项（部分示例）：
  • 2016-09-14：固安京御幸福48.27%股权，交易金额25亿元。
  • 2016-05-20：香河孔雀城60%股权，交易金额5.57亿元。
  • 2015-12-29：涿州致远100%股权及3.036亿元债务，交易金额9.58亿元。

黑牛食品转型情况

• 实际控制人变更：2015年11月，林永浩将10.85%股份转让给知合资本，后通过表决权委托使知合资本间接持股18.97%，最终成为直接持股29.82%的控股股东。
• 剥离主业资产：
  • 已拍卖三家全资子公司及两家部分设备，累计拍卖额3.57亿元。
  • 拟出售五家全资子公司股权，交易价格5.13亿元，受让方为深圳市黑牛资本管理有限公司。
• 转型科技领域：
  • 2016年5月31日成立两家电子元器件全资子公司，总投资4000万元。
  • 2016年9月14日发布非公开发行股票预案，拟与西藏知合资本管理有限公司及昆山国创投资集团有限公司合资设立江苏维信诺，进军OLED显示产业。

风险提示

1. 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能影响公司业务发展。
2. 资本运作风险：资本运作过程存在不确定性。
3. 估值风险：公司估值可能过高，存在市场风险。
4. 经营管理风险：企业经营管理过程中可能面临挑战。
5. 转型风险：转型是否达到预期存在不确定性。

总结

王文学先生通过股份转让与表决权委托，成为玉龙股份实际控制人，其控制的核心企业资产规模庞大，投资领域广泛。在两家上市公司中，华夏幸福通过借壳上市实现主营业务转型，资产规模与盈利能力显著提升；黑牛食品则在变更实际控制人后，剥离食品饮料主业，转向科技领域，尤其在OLED新型显示产业布局方面表现积极。尽管转型路径清晰，但公司仍面临宏观经济波动、资本运作不确定性、估值过高、经营管理及转型效果不达预期等多重风险。