20250916-宏源期货-有色金属周报-工业硅_多晶硅_高位整理_31页_2mb

有色金属周报-工业硅&多晶硅分析

核心观点

1. 成本&利润：价格回升，但电力成本低位压制整体支撑；西南丰水期持续增加供给端压力。
2. 供给：工业硅和多晶硅产量环比增加，新疆、西南地区开工率回升；供给宽松对价格形成压制。
3. 需求：光伏产业链排产提升，但终端需求偏弱；多晶硅价格高位刺激开工，库存压力仍存。
4. 库存：多晶硅总库存降至21.9万吨，工业硅社库和厂库总体增加，成交仍显不足。
5. 市场展望：短期工业硅运行区间参考48,000-57,000元/吨，多晶硅8,000-9,500元/吨；警惕冲高回落风险，核心关注终端需求及政策落地情况。

关键数据

• 工业硅：
  • 供给：新疆新增开炉，西南丰水期增产；产量环比增加。
  • 成本端：硅煤、石油焦价格稳定但电力成本低位；硅企利润明显好转。
  • 需求端：光伏需求增量明显，但终端压力较大。
• 多晶硅：
  • 供给：7月产量11万吨，8月预计增至13万吨；云南、新疆地区已满产或新增产能。
  • 库存：总库存降至21.9万吨，期货仓单小幅波动；库存仍处高位。
  • 价格博弈加剧，高价传导阻力大。

风险因素

1. 宏观风险及硅企非预期性减产。
2. 政策波动影响供需格局。
3. 市场情绪与基本面矛盾导致的价格波动风险。

以上信息基于 Wind、SMM、宏源期货研究所数据及报告分析。