20230901-东方财富证券-天润工业-002283.SZ-2023年中报点评_业绩保持稳定增长势头_线控转向注入新想象空间_4页_363kb

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业绩亮点

• 收入与利润大幅增长：2023年上半年实现营收2038亿元（同比+2969%），归母净利润212亿元（同比+6191%），扣非净利润同比+4449%，主要受益于宏观经济恢复与海外市场需求提升。
• 重卡市场表现强劲：上半年国内重卡销量同比增长25%，出口重卡6万辆（同比+66%），牵引车出口7万辆（同比+132%）。

业务看点

• 产品结构优化：业绩增长与下游应用多元化驱动，曲轴/连杆/铸锻件业务收入占比达62.83%/23.74%/3.91%/6.20%，重型发动机曲轴市占率60%，轻型发动机曲轴市占率30%。
• 空悬业务高速成长：2023年上半年空气悬架收入126亿元（同比+2923%），毛利率26.15%；完成43款新产品交付，空悬业务成为公司新增长点。
• 技术布局拓展空间：7月宣布与万都苏州合资设立商用车转向系统公司，布局电动转向系统。

未来展望

• 短期受益于需求恢复：宏观经济复苏及商用车市场增长将带来业绩弹性。
• 中长期成长动能充足：曲轴产品向轻型发动机渗透市占率，空悬业务持续深化商用车渗透，推动公司转型。
• 盈利预测上调：预计2023-2025年归母净利润分别为406亿、560亿、749亿元，对应PE分别为17、13、9倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 商用车需求增长不及预期。
• 空悬业务进展不及预期。

标题补充信息

• 研究机构：东方财富证券研究所
• 证券代码：002283
• 评级：增持