20240831-国海证券-柠萌影视-09857.HK-2024H1业绩点评_业绩短期承压_短剧与海外业务高增_5页_255kb

柠萌影视2024H1业绩分析及投资评级总结

国海证券对柠萌影视（9857HK）维持“买入”评级。2024年上半年业绩短期承压，主要因平台排播调整，导致剧集播出延迟，收入确认受到影响。公司营收同比下降544%，经调整净利润跌幅巨大，表现为市场整体压力。

近年来，公司聚焦精品剧集与海外扩张，海外收入同比增长925%，尤其是在国际市场快速布局，包括短剧在Viu、TRUEID、YouTube等多个海外平台落地。值得关注的是，公司在短剧行业表现强劲，境内短剧收入增长38倍，制作多部爆款短剧；同时拓展自营海外剧集平台，已上线5部海外短剧，该业务增长潜力值得期待。

公司还积极进行内容营销，2024年上半年商务合作累计签约超6000万港元，品牌客户合作金额显著。未来三年，国海证券预计公司营收将持续增长，2024-2026年分别为912亿、1482亿和1961亿人民币；归母净利润也稳步提升，预计为126亿、217亿和274亿人民币。对应市盈率分别为11、6和5倍，较低估值使该公司具备较强的吸引力。

但投资者仍需关注某些风险因素，包括市场认可度、海外业务不确定性、短剧成本压力、项目交付效率以及竞争加剧等。

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