20181126-东兴证券-餐饮旅游行业2018年11月第3周周报_中免与阿里巴巴签署战略合作协议_美团三季报营收同比增长97.2__15页_1mb

报告摘要

中免与阿里巴巴战略合作，美团三季报营收增长显著

核心内容

本报告为2018年11月第3周的餐饮旅游行业周报，主要分析了行业整体表现、重点公司动态、政策变化及投资策略。

主要观点

行业整体表现疲软：上周沪深300指数下跌3.21%，餐饮旅游板块下跌4.10%，行业跑输市场0.89个百分点，位列中信29个一级行业第20位。
板块分化明显：餐饮下跌3.82%，景区下跌4.95%，酒店下跌8.00%，旅行社下跌2.01%。
重点公司表现分化：本周涨幅前五的个股为大连圣亚（6.35%）、*ST云网（4.90%）、*ST藏旅（-0.82%）、中国国旅（-1.23%）、三特索道（-1.64%）；跌幅前五的个股为众信旅游（-9.82%）、首旅酒店（-9.23%）、国旅联合（-8.98%）、张家界（-8.78%）、西安饮食（-8.48%）。
行业动态：
- 美团三季报发布，营收同比增长97.2%，毛利总额增长33.2%，显示其业务强劲。
- 中免集团与阿里巴巴签署战略合作协议，合作涉及飞猪、阿里云、支付宝、菜鸟物流等业务线，未来将打造免税新零售新模式。
- 海南与韩国旅游业界达成战略合作，计划在海南设立中外合资旅行社。
- 跨境进口政策迎来利好，进一步推动免税业务发展。
- 浙江宁波至舟山将建国内首条海底高铁隧道，有助于区域旅游发展。
- 博茨瓦纳将对全球游客实行落地签政策，有助于提升国际游客数量。
- 首部共享住宿行业标准发布，规范行业发展。
公司公告：
- 锦江股份拟收购控股子公司少数股东股权，持股比例上升。
- 凯撒旅游使用闲置募集资金补充流动资金，并延期部分项目。
- 全聚德计划减持股份，黄山旅游回购B股股份。
- 三特索道高管变更，众信旅游获得证监会核准批文。
- 首旅酒店进行债转股，增加子公司注册资本。

关键信息

行业政策利好

跨境进口政策：2019年1月1日起，跨境电商零售进口商品将按个人自用物品监管，扩大享受优惠政策商品范围，提升单次交易限值和年度交易限值。
海南自贸试验区建设：海南与韩国旅游业界达成战略合作，计划设立合资旅行社，进一步推动海南旅游发展。
博茨瓦纳落地签：博茨瓦纳将从2018年11月24日起对全球游客实行落地签证政策，促进旅游业发展。

公司动态

美团：第三季度营收191亿元，同比增长97.2%，毛利总额46亿元，增长33.2%。
中免集团：与阿里巴巴签署战略合作协议，合作内容涵盖多个业务线，推动免税新零售模式。
格林豪泰：第三季度总收入同比增长21.6%，调整后息税前利润同比增长24.2%。
宋城演艺：传统演艺业务稳定，异地项目开业在即，轻资产模式开启管理输出。
众信旅游：获得证监会核准批文，计划发行股份购买竹园国旅30%股权，增厚业绩。

投资策略

组合推荐：中国国旅（30%）、众信旅游（40%）、宋城演艺（30%）。
投资逻辑：继续关注具有业绩支撑和成长性的公司，尤其在免税、酒店、景区及出境游领域。

风险提示

政策风险：行业政策变化可能对业务发展产生影响。
突发事件因素：自然灾害、公共卫生事件等突发事件可能影响旅游行业。

行业重点公司盈利预测与评级

公司名称	EPS（元）	PE	评级
宋城演艺	0.73, 1.15, 0.83	28, 17, 25	强烈推荐
中青旅	0.67, 0.84, 0.93	31, 24, 22	强烈推荐
腾邦国际	0.50, 0.58, 0.74	35, 30, 23	强烈推荐
中国国旅	1.30, 1.90, 2.16	40, 27, 24	强烈推荐
众信旅游	0.25, 0.39, 0.48	32, 22, 18	强烈推荐

本周观点及组合推荐

旅游意愿上升：2018年三季度居民旅游意愿达86.4%，环比和同比均有所上升。
投资价值显现：板块估值已恢复至2014年水平，建议继续关注优质公司。
重点推荐公司：
- 中国国旅：免税业务增长，具备龙头地位。
- 众信旅游：批发业务稳健，未来业绩有望提升。
- 宋城演艺：传统演艺稳定，异地项目及轻资产模式带来增长。