20180116-广发证券-传媒行业专题研究_直播答题_各路资本抢滩登陆_HQ模式走向何方__21页_2mb

传媒行业总结：直播答题模式分析

核心内容

直播答题作为一种新型的在线互动娱乐形式，迅速在国内外市场引发关注。它结合了直播、知识问答和现金奖励，形成了一种“在线直播+竞赛答题+百万奖金”的创新模式。HQ Trivia作为该模式的开创者，在北美市场取得巨大成功，吸引了大量用户参与并获得高额奖金，为国内平台提供了借鉴和模仿的范本。

国内平台迅速跟进，推出类似产品，如“冲顶大会”、“百万英雄”、“百万赢家”、“芝士超人”、“头脑印钞机”、“黄金十秒”等，利用其在直播领域的优势，迅速占领市场。这些平台通过奖金吸引用户，同时借助明星出题官、社交传播、品牌合作等方式提升用户参与度和品牌影响力。

主要观点

1. HQ模式席卷北美，国内平台紧随其后

• HQ Trivia 是直播答题模式的先驱，其在北美市场取得了巨大成功，用户参与量迅速增长，成为游戏榜第一名。
• 国内平台如西瓜视频、花椒直播、映客直播等纷纷推出类似产品，以抢占市场先机。

2. 用户参与动机与心理反馈

• 用户参与直播答题的主要动力来源于心理正反馈和奖金变现。
• 知识问答形式能帮助用户在娱乐的同时学习新知识，形成积极心理反馈，提升参与粘性。
• 碎片化知识的变现成为可能，用户可以通过答题获得一定的经济回报。

3. 差异化竞争与平台格局

• 行业进入调整分化期，“百万英雄”和“百万赢家” 由于更高的流量和更丰富的功能，逐渐超越“冲顶大会”和“芝士超人”。
• “独立封装APP” 和 “子功能模块” 是两种主要的运营模式，前者更利于品牌独立发展，后者则依托平台流量，实现品牌与平台的双赢。

4. 盈利模式分析

• 短期盈利：主要依赖商业广告和品牌赞助，通过答题过程中的品牌植入实现收入。
• 长期盈利：向教育、游戏、社交等多领域拓展，形成知识生产、销售一体化的模式。
• 流量成本低，用户参与意愿强，但未来随着用户基数扩大，流量成本将逐步上升。

5. 行业发展中的挑战

• 作弊工具泛滥：影响了用户参与意愿，导致行业进入“恶性循环”。
• 技术问题：包括卡顿、延迟等问题，影响用户体验，但随着平台优化，已有所改善。
• 政策风险：知识问答内容可能受到提前审核，平台需具备相应资质。

关键信息

用户参与特征

• 年轻群体：冲顶大会更受20—39岁用户欢迎，特别是80、90后。
• 性别差异：冲顶大会以女性为主，百万英雄则以男性为主。
• 参与时间：集中在午饭后和下班后，用户利用碎片时间进行答题。

流量与转化

• “百万英雄” 在Android平台下载量领先，成为主要流量入口。
• “百万赢家” 在IOS平台下载量增长迅速，且奖金池更大，用户留存率高。
• 流量平台具备更强的导流能力和用户粘性，独立APP在初期难以突破。

商业合作与赞助

• 品牌合作：包括小米、美团、华为、《前任3》等，通过品牌植入实现盈利。
• 专场活动：如“携程专场”、“华为荣耀9专场”等，提升品牌曝光和用户参与度。

盈利模式展望

• 短期以广告收入为主。
• 长期可拓展至教育、游戏、知识生产等领域，形成多元盈利结构。

风险提示

1. 行业竞争激烈：各大平台争相进入市场，先发优势不明显。
2. 作弊工具泛滥：影响公平性，降低用户参与意愿。
3. 监管政策风险：知识问答内容可能受到审查，平台需满足资质要求。

行业趋势

• 直播答题正在从流量入口向知识经济平台发展。
• 随着用户增长和技术优化，平台将逐步向教育、社交、游戏等方向延伸。
• 未来需解决作弊问题和内容审核，以维持用户信任和行业健康发展。

附：分析师信息

• 旷实：首席分析师，北京大学经济学硕士，2017年加入广发证券。
• 杨琳琳：资深分析师，华中科技大学管理学硕士，2012年加入广发证券。
• 沈明辉：分析师，华南理工大学管理学硕士、广告学学士，2015年加入广发证券。
• 杨艾莉：分析师，中国人民大学传播学硕士，2017年加入广发证券。
• 杨晓峰：联系人，北京大学计算机技术硕士，湖南大学金融学学士，2016年加入广发证券。
• 朱可夫：联系人，香港科技大学经济学硕士，中国人民大学金融学学士，2017年加入广发证券。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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