20250605-创元期货-玉米周报_港口去库价格偏强_15页_1mb

港口去库价格偏强 - 玉米周度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年6月5日至6月8日期间玉米市场的价格走势、供应与需求情况及库存变化。整体来看，玉米市场在短期受到深加工需求疲软和小麦价格下跌的影响，但港口库存去化速度较快，导致玉米价格偏强。若库存进一步下降，即使出现小麦玉米价格倒挂的情况，玉米价格仍有上涨动力。

主要观点

• 港口价格稳定偏强：锦州港15水710容重保毒素玉米收购价为2290-2300元/吨，中孚14.5水700容重以上玉米收购价2300元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2400-2420元/吨。北港价格稳定略涨10元，南港价格偏强力度高于北港。
• 产区现货价格波动不大：黑龙江深加工企业到车量稳定，收购价格以稳定为主，个别企业小幅上涨。山东深加工企业到车量周环比下降，但整体价格未明显下跌。
• 库存加速下降：北港玉米库存降至331.1万吨（-31.1万吨），同比-25.9万吨；南港谷物库存182.4万吨（-26.2万吨），其中玉米库存115.2万吨。
• 需求端疲软：深加工企业持续亏损，玉米消耗量维持低位，淀粉企业库存处于高位。饲料企业采购谨慎，产区企业增加小麦用量，短期玉米购销一般。
• 小麦玉米价差收窄：新麦集中上市导致小麦价格偏弱，但国储托底收购支撑小麦价格，预计下跌空间有限。

关键信息

一、市场表现

• 港口现货价格：整体稳定偏强，南港上涨力度高于北港。
• 基差与价差：7-9月差走强，盘面小幅升水。
• 价格趋势：短期玉米价格受供需关系影响，呈现小幅波动，但港口价格偏强。

二、供应端

• 港口库存：南北港库存均加速下降，北港库存降至331.1万吨，南港玉米库存为115.2万吨。
• 汽运与到货量：锦州港汽运量本周有所增加，山东地区到货量周环比下降。
• 进口情况：玉米进口量保持稳定，小麦进口量有所变化，但未对玉米价格形成明显压制。

三、需求端

• 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数为35.35天，西南地区库存下降，但华北地区库存仍在增加。
• 深加工消费：淀粉企业加工继续减弱，酒精企业有所回升。深加工企业玉米库存465.4万吨，环比增加12.7万吨。
• 玉米添加比例：配合料玉米添加比例增至42.1%，同比高4.2个百分点。

操作建议

• 逢低买入：在07/09合约中，建议在价格低位时进行买入操作，以应对可能的库存下降和价格继续偏强的趋势。

关注重点

• 港口和企业库存变化
• 政策粮投放情况
• 小麦玉米价差走势
• 西南地区饲料企业补库情况

创元研究团队

• 农副产品组：

  • 张琳静：油脂期货研究员，专注于油脂产业链上下游分析。
  • 陈仁涛：玉米、生猪产业链研究，关注库存与政策粮投放。
  • 赵玉：大豆产业链研究。
  • 张英鸿：原木和纸浆产业链研究。

• 其他研究团队：

  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂
  • 有色金属组：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁
  • 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜

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