20210207-天风证券-中小市值_中国疾控中心发布报告称受过高等教育或高收入烟民用电子烟概率较高_5页_494kb

中小市值行业研究报告总结（2021年02月07日）

核心内容

本报告聚焦于中国电子烟使用情况、新型烟草产业链投资建议、工业大麻、宠物经济及数字农业等领域的市场动态与投资逻辑，旨在为投资者提供参考。

电子烟使用情况分析

使用率变化

• 2015-2016年，中国成人电子烟使用率为 1.3%。
• 2018-2019年，电子烟使用率上升至 1.6%。
• 男性用户占比约 97%，女性用户占比极低。

用户构成

• 烟民在电子烟用户中占比极高，2018-2019年烟民占比约 96.2%，非烟民不足 4%。
• 电子烟用户中，1620万为烟民，占总用户数的 96%。

用户特征

• 受过高等教育或高收入的烟民更可能使用电子烟，这与瑞典和美国的调查结果不同。

公共卫生建议

• 公共卫生界应关注电子烟对健康的短期与长期影响。
• 需制定差异化的政策与公众教育策略。

新型烟草投资建议

重点标的

行业评级

• 强于大市（维持评级）

工业大麻板块建议关注

宠物板块建议关注

“隐形冠军”板块建议关注

数字农业板块建议关注

风险提示

• 政策变动风险：新型烟草政策可能发生变化。
• 技术开发风险：技术进步可能影响现有企业竞争力。
• 销售与企业发展风险：销售不及预期或企业发展不达预期。

投资逻辑总结

• 电子烟使用率虽低，但增长显著，主要用户为传统烟民。
• 高教育水平与高收入人群更倾向于使用电子烟。
• 新型烟草产业链中，雾芯科技、思摩尔国际、华宝国际、中国波顿等企业具备较强竞争力。
• 工业大麻与宠物经济板块具备一定成长性，值得关注。
• 数字农业板块在5G和农业信息化趋势下有较大发展空间。
• 投资需注意政策、技术和市场风险。