20240518-新湖期货-油价中期仍有上涨空间_6页_958kb

一、当前油价走势分析：

• 阶段表现：本周油价整体呈“先抑后扬”的震荡格局。
• 中期展望：尽管短期处于震荡区间，但因基本面支撑，中期仍有上涨空间。

二、OPEC与IEA供需数据：

• 需求端：

  • OPEC月报维持2024年全球石油产品需求增量为220万桶/日。
  • IEA将2024年需求增量下调至110万桶/日，同时维持2025年需求增量预期不变（120万桶/日）。

• 供给端：

  • OPEC 4月产量环比减48万桶至26575桶/日，主要限产国仍超产（尤其伊拉克超产184万桶）。
  • 非OPEC供应增量维持不变，主要增量来自美国、加拿大、巴西及挪威。
  • IEA预计2025年全球供应增量扩大至180万桶/日，其中非OPEC增量居多。

三、库存状况：

• 金融&商业库存双双去库，OECD库存处于近年来低位，反映当前供需结构存矛盾。
• IEA 5月报预计库存可能在夏季继续上升。

四、地缘政治风险：

• 中东炼厂遭袭影响俄罗斯5月上半月加工量同比偏高，事件或抑制成品油需求释放。
• 俄罗斯对下半年产量目标存在上调预期，但受多数生产国实际产量未达上限，OPEC+6月会议仍存变数。

五、宏观经济数据解读：

• 美国4月CPI数据缓和，助燃降息预期，但美联储整体表态仍偏鹰守。
• 国际油价走势与通胀路径存在相关，市场震荡明显。

六、中国局势：

• 4月加工量同比小幅减少3%，为两年来首次，反映地炼利润压缩。

七、分析师观点：

• 短期：关注区间内波动加剧与OPEC+会议风险因素。
• 中期：供增动力略显不足，油价上涨存在支撑。
• 主要看点：
  • OPEC+联合原油产量政策会议（6月1日）。
  • 美国汽油的实际需求量。
  • 地缘政治风险波动。