20221207-瑞达期货-玉米系产业链日报_2页
报告摘要
瑞达研究总结
核心内容概述
本报告由王翠冰撰写，持有从业资格证号F3030669和投资咨询从业证书号Z0015587。内容主要围绕玉米及玉米淀粉期货市场、现货市场、替代品价格、上游情况、产业情况、下游情况和期权市场等进行分析，涵盖价格走势、持仓变化、库存动态及行业消息等关键指标。
主要观点与关键信息
一、期货市场
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 玉米主力1月合约收盘价 | 2,860.00元/吨 | -9.00 |
| 玉米淀粉1月合约收盘价 | 2,961.00元/吨 | -42.00 |
| 玉米1-5价差 | 29.00元/吨 | -3.00 |
| 玉米淀粉1-3价差 | -26.00元/吨 | -9.00 |
| 玉米持仓量 | 687,177手 | +46,750 |
| 玉米淀粉持仓量 | 135,697手 | +14,845 |
| 玉米前20名净持仓 | 47,077手 | -11,511 |
| 玉米淀粉前20名净持仓 | -8,997手 | -1,344 |
| 美玉米活跃合约收盘价 | 637.50美分/蒲式耳 | -3.00 |
| 美玉米非商业净持仓 | 270,242手 | +21,477 |
主要观点：
- 玉米和玉米淀粉期货价格均有所下跌，市场整体偏弱。
- 玉米持仓量和玉米淀粉持仓量均有所增加，但前20名净持仓均下降，显示市场投机情绪有所降温。
- 美玉米价格下跌，非商业净持仓增加，可能反映市场对美玉米出口前景的担忧。
二、现货市场
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 玉米锦州港收购价 | 2,900.00元/吨 | -10.00 |
| 玉米全国平均价 | 2,988.43元/吨 | -6.08 |
| 广东港口价（美湾3月） | 2,826.69元/吨 | +2.87 |
| 广东港口价（美湾1月） | 2,875.19元/吨 | +3.09 |
| 玉米主力合约基差 | 40.00元/吨 | -1.00 |
| 玉米淀粉现价（吉林嘉吉） | 3,250.00元/吨 | 0.00 |
| 玉米淀粉现价（河北邢台） | 3,300.00元/吨 | 0.00 |
| 玉米淀粉现价（山东潍坊） | 3,330.00元/吨 | -30.00 |
| 玉米淀粉主力合约基差 | 289.00元/吨 | +42.00 |
| 山东玉米淀粉与玉米价差 | 190.00元/吨 | -140.00 |
主要观点：
- 玉米现货价格整体偏弱，国内收购价偏高，但市场卖压增加限制了上涨空间。
- 玉米淀粉现货价格维持稳定，但与玉米的价差有所缩小，显示成本压力。
- 玉米淀粉库存增加，市场情绪偏空。
三、替代品现货价格
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 小麦全国均价 | 3,249.44元/吨 | 0.00 |
| 小麦与玉米现货价差 | 261.01元/吨 | +6.08 |
| 玉米淀粉与木薯淀粉价差 | -579.00元/吨 | +66.00 |
主要观点：
- 小麦价格稳定，与玉米价差扩大，显示玉米相对优势。
- 玉米淀粉与木薯淀粉价差为负，显示玉米淀粉在成本上相对劣势。
四、上游情况
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 美国玉米种植面积 | 32.72万公顷 | 0.00 |
| 巴西玉米产量 | 126.00百万吨 | 0.00 |
| 阿根廷玉米产量 | 55.00百万吨 | 0.00 |
| 我国玉米产量 | 274.00百万吨 | 0.00 |
| 我国玉米种植面积 | 43.00万公顷 | 0.00 |
| 国内玉米售粮进度 | 26.00% | +2.00 |
| 我国玉米去年同期售粮进度 | 21.00% | +3.00 |
| 深加工企业玉米库存 | 188.60万吨 | -12.50 |
主要观点：
- 上游产量稳定，巴西玉米出口量上升，挤占美玉米出口份额。
- 国内售粮进度加快，但受疫情防控影响，玉米供应仍偏紧。
- 深加工企业玉米库存下降，显示需求有所回升。
五、产业情况
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 玉米广东港口（内+外）库存 | 78.60万吨 | -2.80 |
| 玉米北方港口库存 | 272.80万吨 | +15.00 |
| 10月玉米进口量 | 54.78万吨 | -98.63 |
| 转基因进口玉米拍卖量 | 79,823吨 | +63,380 |
| 转基因进口玉米拍卖成交率 | 75.00% | -24.00 |
| 理论进口利润（美湾3月） | 223.31元/吨 | -2.87 |
| 理论进口利润（美湾1月） | 174.81元/吨 | -3.09 |
| 淀粉主要企业库存 | 72.20万吨 | +1.50 |
| 淀粉企业开机率 | 53.57% | +0.10 |
主要观点：
- 玉米库存增加，但进口量下降，显示国内供应紧张。
- 转基因玉米拍卖成交率上升，但进口利润下降，可能影响进口积极性。
- 淀粉库存增加，但开机率上升，显示产能逐步恢复。
六、下游情况
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 饲料总产量 | 2,672.00吨 | -161.00 |
| 样本饲企玉米库存天数 | 34.81天 | +0.31 |
| 酒精企业开机率 | 57.2% | -1.96 |
| 周度玉米消费量 | 110.80万吨 | +2.00 |
| 淀粉企业开机率 | 10.76% | - |
主要观点：
- 饲料产量下降，显示需求疲软。
- 玉米消费量小幅上升，可能反映季节性需求。
- 淀粉企业开机率回升，显示产能恢复。
七、期权市场
| 项目 | 最新 | 环比 |
|---|---|---|
| 玉米平值看涨期权波动率 | 11.52% | - |
| 玉米平值看跌期权波动率 | 10.86% | -0.07 |
| 标的20日历史波动率 | 12.27% | -0.01 |
| 标的60日历史波动率 | 10.86% | - |
主要观点：
- 看跌期权波动率下降，显示市场对价格下跌的预期减弱。
- 20日历史波动率略有下降，显示价格波动性降低。
八、行业消息
- 美国玉米出口检验量持续低于去年同期，显示出口需求疲软。
- 黑海谷物出口协议如期延长，乌克兰谷物出口量显著增加，影响全球玉米市场供应。
九、观点总结
玉米：
- 黑海出口协议延长，巴西玉米出口增加，美玉米出口受阻，国内市场氛围偏弱。
- 中国加大进口巴西玉米力度，增加国内市场供应。
- 国内种植成本增加，中储粮高价开收支撑，但疫情防控政策优化及春节提前，卖压增加，限制价格继续上涨。
- 短期玉米期价走弱，建议逢高抛空。
玉米淀粉：
- 玉米走弱拖累淀粉价格，高位回落。
- 原料价格下跌导致市场采购心态谨慎，成交清淡。
- 淀粉库存上升，市场情绪偏空。
- 短期偏空思路对待。
十、重点关注
- 周四、周五我的农产品网玉米周度消耗和主产区售粮进度以及淀粉库存情况。
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