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港股晨报摘要

市场概况：

• 上周五港股三大指数小幅反弹，恒生指数涨0.32%，科技指数涨0.54%，大市成交额环比下降。
• 南向资金净买入腾讯、阿里、国泰君安国际等股票；流派资金方面，韩股科技股因政策利好表现突出。
• 板块表现分化：加密货币、医药、黄金有色金属、汽车产业链等板块上涨；影视、航空消费、科技股等板块下跌。
• 美股上周五回调，主要因长周末前获利了结，受7月核心PCE同比增速创6个月新高等数据影响，美联储降息预期未明确。

重点数据与事件：

• 本周关注美国就业数据，尤其是JOLTS就业报告、ADP小非农和大非农数据。若失业率弱于预期，可能引发降息预期转向衰退交易。
• 乘联会初步推算8月新能源车零售量约110万辆，渗透率约57%，电动化趋势加深。

个股分析：

• 美团（3690.HK）：
  • 二级本地商业经调整净利润同比下降89%，核心业务因补贴加剧出现短期亏损。
  • 即时零售投入力度可能超出预期，行业中长期竞争将回归理性，重点在生态平衡和运营效率。
  • 调整估值基准至2026年，目标价下调至134港元，维持“买入”评级，建议底部布局。

风险提示：

• 技术性调整与流动性变化
• 行业补贴强度超预期、需规避低价与流动性风险

报告概述

本报告由国证国际证券（香港）有限公司研究部发布，涵盖港股市场近期表现、美股技术性调整、板块轮动及重点个股分析，强调投资者需关注数据驱动的市场变化与估值风险。报告由分析师撰写，包含完整法律声明与免责声明。
免责声明：本报告不构成投资意见，投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策，具体免责条款请参考报告尾页。
报告来源：国证国际证券（香港）有限公司 © 2025