> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # GitLab（GTLB）Q1 营收增长与 AI 功能变现分析总结 ## 核心内容 GitLab 在 2027 财年第一季度（Q1）发布了财报，显示其总营收达到 2.64 亿美元，同比增长 23%。Non-GAAP 摊薄 EPS 为 0.23 美元，Non-GAAP 经营利润率为 14%。公司对 FY2027 的总营收指引为 11.12 亿至 11.18 亿美元，Non-GAAP 经营利润预计在 1.35 亿至 1.41 亿美元之间。 ## 主要观点 - **营收与利润率持续改善**：Q1 收入增长超过 20%，Non-GAAP 经营利润同比增长 44.1%，经营利润率提升 2 个百分点。 - **SaaS 模式表现强劲**：SaaS 收入约占总收入的三分之一，同比增长 37%，显示出订阅模式对收入增长的持续支撑。 - **企业客户增长稳健**：ARR 超过 5000 美元的客户数同比增长 7%，ARR 超过 10 万美元的客户数增长 18%，大客户贡献收入占比超过 75%。 - **净留存率高企**：基于金额的净留存率为 117%，表明客户粘性较强，有助于收入的持续增长。 - **RPO 增长显著**：期末总 RPO 同比增长 18% 至 11 亿美元，cRPO 增长 24% 至 7.24 亿美元，为未来 12 个月收入确认提供支撑。 ## 关键信息 ### AI 功能用量变现进展 - **Duo Agent Platform**：进入前十大交易中的 4 单，覆盖代码评审、流水线修复、安全漏洞自动修复和任务拆解等场景，实现 paid consumption run-rate 接近 2000 万美元。 - **GitLab Credits**：将 AI 功能与用量挂钩，推动从席位订阅向平台用量变现的转变。 ### 投资建议 公司 Q1 营收、利润率、企业客户数和 RPO 均保持增长，大客户扩张、RPO 增长和 AI 功能用量变现共同构成中期收入增长的基础。分析师维持推荐评级。 ### 风险提示 1. 宏观经济及企业 IT 支出波动风险 2. AI 产品商业化不及预期风险 3. DevSecOps 行业竞争加剧风险 4. 大客户扩张和续约不及预期风险 5. 组织调整带来的执行扰动风险 ## 投资要点总结 - **营收增长**：Q1 总营收 2.64 亿美元，同比增长 23% - **利润提升**：Non-GAAP 经营利润 3750 万美元，同比提升 44.1% - **客户增长**：ARR 超过 5000 美元的客户数增长 7%，ARR 超过 10 万美元的客户数增长 18% - **净留存率**：基于金额的净留存率为 117%，客户粘性强 - **RPO 增长**：总 RPO 同比增长 18% 至 11 亿美元，cRPO 增长 24% 至 7.24 亿美元 - **AI 商业化**：Duo Agent Platform 和 GitLab Credits 推动 AI 功能从订阅模式向用量变现模式转变 ## 事件背景 GitLab 于 2026 年 6 月 2 日发布 2027 财年一季度财报，标志着其在 AI 软件开发领域的布局逐步深化，并推动其从传统订阅模式向更灵活的用量变现模式转型。 ## 分析师信息 - **任春阳**：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验，2021 年 11 月加盟华鑫证券研究所 - **谢孟津**：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券研究所 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 1：买入（预测个股涨幅 >20%） - 2：增持（预测个股涨幅 10%—20%） - 3：中性（预测个股涨幅 -10%—10%） - 4：卖出（预测个股涨幅 < -10%） - **行业投资评级**： - 1：推荐（预测行业涨幅 >10%） - 2：中性（预测行业涨幅 -10%—10%） - 3：回避（预测行业涨幅 < -10%） ## 免责条款 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券对其准确性与完整性不作任何保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求进行投资决策。未经授权，不得转载或转发本报告内容。