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Dim Sum Express 总结

核心内容概述

该文档提供了对多个市场的近期表现分析，以及针对中国推动高质量生活目标的投资策略建议。文档还详细分析了两家香港上市公司的业绩表现与投资前景，包括I.T和Goodbaby，并提供了相关的评级和目标价格信息。

市场表现分析

• HSI（恒生指数） 和 HSCEI（恒生中国企业指数） 在年初至今表现良好，分别上涨28.0%和21.4%。
• MXCN（中国A股） 和 SHSZ300（沪深300） 表现突出，分别上涨46.1%和19.6%。
• SPX（标普500） 和 CCMP（中国概念股指数） 也有显著上涨，分别上涨14.8%和22.6%。
• UKX（富时英国指数） 和 NKY（日经225） 均有温和上涨，分别上涨5.4%和14.5%。
• INDU（道琼斯工业平均指数） 表现强劲，年初至今上涨18.6%。

投资策略：推动高质量生活

主要观点

• 中国推动高质量生活与解决发展不平衡不充分问题并行。
• 2020年建设小康社会目标下，需求升级和供给端改革是关键。
• 主要受益行业包括：环境治理、医疗健康、教育、电信。
• I.T（999 HK） 和 Goodbaby（1086 HK） 被列为优质投资标的。

受益公司

• Wisdom Education（6068 HK）：教育行业受益者，评级为Buy。
• BJE Water（371 HK）：水务行业受益者，评级为NR（No Rating）。
• Truly（732 HK）：未评级。
• CSPC Pharma（1093 HK）：医药行业受益者，评级为Accumulate。
• Tencent（700 HK）：科技行业受益者，评级为NR。

潜在挑战

• 供给侧改革的执行速度可能低于预期。
• 行业前景可能不如预期乐观。

公司分析

I.T（999 HK）

• 1HFY18净利润同比增长55%，高于预期。
• 中国业务占比提升，从45%增至46%。
• 日本与美国市场表现强劲，收入同比增长31%，利润增长42%。
• HK & Macau亏损收窄，受益于毛利率提升和运营费用下降。
• 2HFY18前景积极，预计零售销售（SSS）回升，且4QFY17受低基数影响。
• 目标价为HK$5.22，基于15倍FY18E市盈率。

Goodbaby（1086 HK）

• 完成收购：于2017年10月23日完成对Goodbaby China的非耐用儿童品牌业务及线上线下销售平台的收购。
• 首次催化剂：该收购将推动公司业绩提升。
• EPS高于市场预期：FY18 EPS估计为HK$0.328，高于Bloomberg共识14%。
• 有望加入沪深港通：因市场资本规模达到70亿港元，预计下次审查中被纳入。
• 受益于二孩政策：预计中国业务收入占比将从23%提升至36%。
• 目标价为HK$6.90，基于21倍FY18E市盈率。

评级定义

风险与披露

• 政策执行风险：供给侧改革进展可能影响市场表现。
• 行业风险：某些行业可能面临比预期更严峻的挑战。
• 利益冲突披露：GF Securities（香港）及其关联公司不持有相关证券，亦无投资银行关系。

免责声明

• 本报告仅供信息参考，不构成任何投资建议。
• 投资涉及风险，过往表现不保证未来结果。
• 报告观点可能与公司内部交易策略不同，且可能随时变更。