20231020-中财期货-橡胶投资策略周报_外围利空且降雨缓解_供给端不确定性偏多_8页_1023kb

总结

行情研判

• 当前橡胶市场呈现震荡态势，操作建议为“低吸待反弹”。

逻辑驱动

1. 供给端：国内外产区降雨缓解迹象明显，但泰国原料价格上涨压缩出口利润，后续产量及出口情况存在不确定性；海南产区因雨季原料价格上涨，生产利润降低，打压割胶积极性；云南产区供应端胶水价格偏高，但胶块利润改善。
2. 需求端：汽车行业弱复苏，但整体经济低迷，市场信心不足，需求表现不及预期；青岛库存持续去化，拐点推迟。
3. 技术面：01合约四季度存在炒作题材，期限结构Back结构支持“近强远弱”，长期趋势可能上行，但需震荡整理。

风险提示

1. 厄尔尼诺发展情况。
2. 产区其他物候条件变化。
3. 青岛库存拐点落地情况。
4. 天然橡胶收储政策的具体情况。
5. 泰国原料价格推涨的持续性及出口利润修复情况。
6. 青岛港口深色胶到港及库存变动情况。

重点关注

• 国内外产区物候条件变化及厄尔尼诺发展情况。
• 天然橡胶收储政策的具体进展及落地情况。
• 青岛港口深色胶到港量及库存拐点。
• 泰国原料价格走势及其出口利润修复情况。

补充信息

• 需求方面：虽有9月重卡销量超预期、节后轮胎开工率提升等因素提振市场信心，但消费复苏力度不足，难形成持续上涨驱动。
• 外围环境：巴以冲突引发原油反弹，但整体化工板块及A股遭抛售，情绪偏空。
• 库存方面：青岛总库存持续去化，尤其是保税区及一般贸易库存降幅显著，远端到港预期推迟。