基础化工行业月报：原油站上60美元关口，关注炼化、农药、有机硅行业-20180112-中原证券-12页-3mb

基础化工行业月报总结

核心内容

2018年1月基础化工行业月报指出，2017年12月份中信基础化工行业指数下跌1.70%，在29个中信一级行业中排名第21位。过去一年，该行业指数下跌10.49%，表现略逊于大盘。报告认为，2018年行业投资机会仍以结构性为主，重点推荐农药、民营炼化和有机硅板块。

主要观点

• 市场回顾
  2017年12月基础化工行业整体表现不佳，但部分子行业表现亮眼，如磷化工、印染化学品和钾肥板块分别上涨7.31%、4.43%和1.38%。个股方面，润禾材料、川恒股份、华鲁恒升等涨幅居前，而川化股份、*ST天化等跌幅较大。

• 产品价格跟踪
  原油价格在12月上涨5.26%，首次站上60美元/桶关口。涨幅居前的产品包括维生素D3（+24%）、环氧丙烷（+18%）、醋酐（+17%）、软泡（+16%）和尿素（+16%）。跌幅较大的产品有顺酐（-26%）、苯酐（-15%）、纯碱（-14%）、R32（-13%）和甲基丙烯酸（-10%）。

• 行业投资建议
  报告维持基础化工行业“同步大市”的投资评级，认为未来投资机会主要集中在结构性调整上。2018年1月建议关注受益于环保税开征和环保政策收紧的农药板块，受益于原油价格上涨的民营炼化板块，以及供需改善、产品景气提升的有机硅行业。

关键信息

行业表现

• 2017年12月：中信基础化工指数下跌1.70%，跑输上证综指1.40个百分点，跑输沪深300指数2.32个百分点。
• 2017年全年：中信基础化工指数下跌10.49%，跑输上证综指17.05个百分点，跑输沪深300指数32.27个百分点。

子行业及个股表现

• 涨幅前五子行业：磷化工（+7.31%）、印染化学品（+4.43%）、钾肥（+1.38%）。
• 跌幅前五子行业：纯碱（-8.61%）、民爆用品（-7.41%）、无机盐（-5.50%）。
• 涨幅前五个股：润禾材料（+106.45%）、川恒股份（+29.53%）、华鲁恒升（+22.75%）、金力泰（+17.52%）、利尔化学（+15.71%）。
• 跌幅前五个股：川化股份（-41.29%）、*ST天化（-29.17%）、阿科力（-23.45%）、同德化工（-23.42%）、浙江众成（-21.15%）。

行业要闻回顾

• 山东低碳发展方案：提出到2020年单位地区生产总值二氧化碳排放下降20.5%，推动石化和化工行业节能低碳发展。
• 危化品企业搬迁改造：到2025年，城镇人口密集区不符合安全要求的危化品企业需搬迁或关闭，重点任务包括摸底评估、搬迁实施方案、强化安全环保管理等。
• 环保税正式开征：自2018年1月1日起实施，替代排污费，强化执法刚性，推动企业治污减排。
• 甲醇汽车试点：工信部等多部委召开座谈会，研究甲醇汽车推广应用政策，提升其技术水平和环保性能。

产品价格走势

• 原油：12月上涨5.26%，报收于60.42美元/桶，两年来首次站上60美元关口。
• 重点产品：维生素D3、环氧丙烷、醋酐、软泡、尿素涨幅居前；顺酐、苯酐、纯碱、R32、甲基丙烯酸跌幅居前。

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期；
• 国家扶持政策力度低于预期；
• 环保政策力度低于预期。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师声明

本报告由分析师顾敏豪撰写，执业证书编号S0730512100001，联系方式为gumh00@ccnew.com和021-50588666-8012。报告内容基于专业研究和独立分析，准确反映分析师观点，保证信息来源合法合规。

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