2017-互联网众筹行业系列报告-奖励式众筹产品的孵化器_19页_2mb

奖励式众筹行业系列报告总结

核心内容概述

本报告围绕奖励式众筹行业展开，重点分析了国外与国内典型奖励式众筹平台的发展现状、运作模式、盈利模式及估值方法，并给出了投资建议与风险提示。奖励式众筹作为产品孵化平台，具有较低的政策风险，且具备成为创新孵化器的潜力。

主要观点

国外奖励式众筹平台发展

• Kickstarter 是国外最大的奖励式众筹平台，成立于2009年，截至2015年累计众筹金额达18.6亿美元，其中成功项目占比86%。
• Kickstarter 采用 All-or-nothing 模式，即项目必须达到目标金额才能获得资金，否则资金退还。
• 平台盈利主要依靠收取 5% 的筹款手续费，同时为项目提供支持与指导。

国内奖励式众筹平台分类与发展现状

国内奖励式众筹平台可分为三类：

1. 经营多种众筹种类的平台（如淘宝众筹、京东众筹、众筹网）：项目数量和融资规模较大，融资能力较强。
2. 经营多种奖励式众筹的平台（如追梦网）：用户量大，融资能力较强。
3. 经营单种奖励式众筹的平台（如点名时间、乐童音乐）：深耕特定领域，发展规模取决于领域需求大小。

关键信息

国外平台数据

• Kickstarter 总众筹项目数为246,054个，成功项目数为89,620个，占比36.42%。
• 成功项目中，游戏、科技、设计、电影&视频 是主要的众筹类型。
• 项目成功率差异较大，音乐、戏剧、舞蹈 成功率较高，科技、新闻业、手工 成功率较低。

国内平台发展对比

• 点名时间：专注科技领域，国内第一家奖励式众筹平台，收费低，但项目种类单一。
• 追梦网：支持多种类项目，但只能在APP或微信公众号发起，收费模式灵活。
• 众筹网：提供一站式服务，支持多种行业，收费较高，但提供增值服务。
• 淘宝众筹：基于淘宝平台，不收取费用，但项目完成率较低，存在客户分流风险。
• 京东众筹：有京东团队支持，成功率较高，但同样面临客户分流风险。
• 乐童音乐：专注于音乐领域，支持两种筹资模式，收费较高，但吸引特定用户群体。

投资建议与风险提示

投资建议

• 奖励式众筹平台不涉及股权和债权转移，政策性风险较低。
• 盈利模式以 收取手续费为主，部分平台通过提供 增值服务 获得额外收入。
• 随着项目多元化，奖励式众筹平台有望成为 产品孵化器，推动创新产品诞生。

风险提示

• 客户分流风险：随着更多平台的出现，用户可能分散，影响平台发展。
• 法律法规空白：目前相关法规尚未完善，存在合规风险。
• 客户大量退出风险：若大量用户退出，可能导致平台资金链断裂，进而倒闭。

估值方法探讨

用户流量估值法

• 原始公式：$ E = M \times N^2 $，其中 $ E $ 为平台经济价值，$ M $ 为单体带来的经济价值，$ N $ 为用户数量。
• 修正1（相关性修正）：引入“平均组大小”150，修正公式为：
  $$
  E = \left{ \begin{array}{c} M N ^ {2} \quad N \leq 1 5 0 \ M \times (1 5 0 N) \quad N > 1 5 0 \end{array} \right.
  $$
• 修正2（用户分层）：根据用户活跃度与价值分层，对不同用户赋予不同权重。
• 修正3（客户流量货币化系数）：引入系数 $ y $，代表平台综合实力，修正公式为：
  $$
  E = \sum_ {i = a} ^ {f} y \times M_i \times (i \times N_i)^2 \quad \text{或} \quad \sum_ {i = a} ^ {f} y \times M_i \times (150 \times i \times N_i)
  $$
• 修正4（平台项目数）：考虑项目数量对平台价值的影响，修正公式为 $ E = M \times N \times n $，其中 $ n $ 为平台项目数。

结论

奖励式众筹平台作为产品孵化工具，具有良好的发展前景，但同时也面临客户分流、合规及运营风险。平台应注重多元化发展，同时提升用户信任与项目成功率。估值方法需结合平台特性进行多维度修正，以更准确反映其实际价值。