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报告摘要

超级政治周来临：全球资产配置“五星模型”每周聚焦（2017.10.15）

核心内容概述

本周是全球政治周期的关键一周，涉及多国重要选举及政策讨论，同时全球资产市场也呈现出显著波动。分析师金倩婧、王洋阳、王胜对本周的资产配置建议进行了分析，结合商业、政治、货币政策周期，提供了对全球资产配置的多维度解读。

主要观点与关键信息

1. 美国9月CPI数据

CPI同比：从1.9%回升至2.2%，能源分项上涨至10.2%，交运分项上涨至4.7%。
核心CPI：维持在1.7%，其中住宅分项小幅走弱至2.8%，仍处疲弱状态。
影响：CPI反弹未带动核心通胀明显上升，美联储加息概率小幅下降。

2. 奥地利大选“向右转”

选举结果：31岁的库尔茨（Sebastian Kurz）当选为新总理，领导人民党，得票率接近32%。
政局变化：因未获得过半选票，库尔茨可能与极右翼自由党（得票率27%）联合执政。
政策重点：库尔茨强调减税、结束社会制度滥用、停止非法移民，凸显其对移民问题的强硬立场。

3. 超级政治周关键事件

中国：10月16日将公布9月CPI与PPI数据，以及第三季度GDP数据，对国内经济走势具有重要参考意义。
美国：10月17日参议院将对2018年预算案进行投票，影响税改年内推进。
英国：10月20日将公布退欧草案，若未能达成协议，可能引发跨国企业投资转移。
日本：10月22日将举行众议院大选，自民党-公明党联盟若未获得三分之二以上席位，将影响安倍的修宪、量化宽松、股东积极主义改革等政策。

全球大类资产表现

1. 大宗商品

整体表现：大幅反弹（2.79%），原油上涨4.8%，工业金属上涨1.8%，黄金上涨2.3%。
走势特点：原油与股票市场相关性大幅下降，美元与原油相关性上升。

2. 股市

全球普涨：韩国涨幅领先（3.5%），日本（2.24%）、巴西（1.23%）也表现较好。
行业表现：新兴市场普涨，医疗板块领涨；美股消费板块反弹，电信板块下跌；日股金融板块下跌，电信板块上涨；欧股公用事业上涨，金融板块下跌。
估值水平：全球股市普遍处于均值附近，印度估值偏高，巴西PB估值上升。

3. 债券市场

国债收益率：全球普遍下降，美国10年期收益率下降8bp，中国长端收益率上升6bp。
信用债表现：投资级公司债涨幅高于高收益公司债，分别为0.82%与0.29%。
主权债：发达市场上涨0.96%，新兴市场上涨0.52%，中国主权债微跌0.04%。
利差变化：中美利差反弹，法德利差上升。

汇率走势

美元回调：跌幅0.76%，落后于多数主要货币。
英镑领涨：受英国央行行长加息表态影响，相对美元上涨1.62%。
人民币走势平稳：相对美元上涨1.1%。
墨西哥比索领跌：跌幅2.06%，反映北美自贸协议受挫的影响。

大类资产波动性与相关性

股市波动性下降，美国国债波动率回调。
原油与股票市场相关性下降，美元与原油相关性上升。
发达市场与新兴市场相关性上升，新兴市场与美元相关性震荡。
主权债间相关性上升，发达市场与利率债相关性上升。

本周关注重点

中国9月CPI与PPI数据：反映国内通胀与工业景气状况。
日本众议院选举结果：影响安倍政府政策实施空间。
美国2018年预算案参议院投票：对税改进度具有关键影响。

总结

本周全球资产配置面临多重政治与经济因素影响。美国CPI数据显示能源价格反弹为主，但核心通胀未明显回升，美联储加息概率下降。奥地利大选结果引发“向右转”趋势，新政府可能与极右翼政党联合执政，移民政策成为焦点。日本众议院大选对安倍政府的改革计划构成考验。全球资产市场中，大宗商品表现强劲，股市普涨，债券市场收益率普遍下降，美元指数回调。汇率方面，英镑领涨，比索下跌。资产相关性方面，原油与股票市场相关性下降，美元与原油相关性上升。未来一周，中国宏观经济数据及日本选举结果将是市场关注的焦点。