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全国统一电力市场发展规划蓝皮书发布

事件概述
国家能源局统筹下，中电联联合电网企业、发电集团等编制《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》（简称《蓝皮书》），系统总结电力市场建设成果，规划未来发展路径和重点任务，明确“路线图”和“时间表”。

发展阶段

全国统一电力市场建设分三阶段：

1. 初步建成期（2024-2025年）：顶层设计完善，跨省区与区域市场衔接，市场化规模提升，新能源交易机制初具雏形。
2. 全面建成期（2026-2029年）：市场规则统一，现货市场全覆盖，“省-区域-跨区”市场协同运行。
3. 完善提升期（2030-2035年）：规则标准全国统一，电力资源全国优化配置，电价反映资源价值。

投资建议

• 发电企业：利好商品属性回归，推荐关注华润电力（836 HK），保障合理回报。
• 新能源企业：新能源加速入市，推荐龙源电力（916 HK）、新天绿色能源（956 HK），提升消纳预期和收益。
• 板块整体估值较低，建议关注高股息股票。

核心内容

全国统一电力市场机制完善

构建跨层级市场协同，深化电能量、辅助服务交易，并推广电容量市场、输电权、电力期货等创新机制，体现电能量价格和电力商品属性。2035年实现全国统一规则，多层次市场全面融合，促进资源配置。

新能源入市加速推进

《蓝皮书》提出加快新能源参与市场机制设计，探索合理收益保障机制。未来政策将明确新能源入市路径及消纳模式。2023年新能源市场化交易电量占全部发电量的47.3%。2024年绿电交易量达1519亿千瓦时，绿证交易16亿个，显示绿电市场发展迅速。催化核心企业如华润、龙源、新天绿色等。

投资建议分析

• 发电企业（如华润）受益于电力商品化，保障合理利润。
• 新能源企业（如龙源、新天绿色）因新能源消纳政策预期具备投资价值。港股电力运营商整体股息率超6%，估值较低，当前为最佳关注时段。

风险提示

• 政策落地速度不及预期。
• 社会用电量增长放缓。

中证国际证券研究部
日期：2024年12月18日