通信行业2022年度策略报告：抓住垂直行业物联网化改造的“黄金十年”投资机会-20211116-华创证券-71页_4mb

通信行业2022年度策略报告总结

核心内容

本报告重点分析了通信行业在2021年的表现，展望了2022年的投资机会，提出四大主线及短期与长期投资主题。同时，强调了行业面临的潜在风险，如中美关系变化、上游原材料供应恢复不及预期、疫情反复等。

主要观点

1. 2022年通信板块投资机会

• 细分行业高景气主线：关注未来三到五年预期复合增速超过30%的行业，如物联网、新能源车连接器、军工通信等，重点推荐移远通信、广和通、宝信软件、七一二，建议关注华测导航、美格智能、瑞可达、中航光电、上海瀚讯。
• 国产替代主线：关注具有“科技+制造”双重属性的行业，如物联网芯片/元器件/模组、智能控制器、新能源车连接器、企业通信等，重点推荐亿联网络、移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份，建议关注泰晶科技、翱捷科技（未上市）、美格智能、瑞可达、中航光电。
• 21年缺芯受损主线：关注2021年因缺芯而受损的行业，如智能控制器、光模块等，重点推荐和而泰、拓邦股份，建议关注华工科技、新易盛、中际旭创。
• 绝对收益&防御主线：关注稳健成长、低估值板块，如通信运营商和IDC板块，重点推荐中国电信、光环新网，建议关注中国移动（A股过会）、奥飞数据、数据港。

2. 短期与长期投资机会

• 短期机会：关注通信行业中有新能源业务的公司，如拓邦股份、中天科技、亨通光电、意华股份、英维克等，因新能源赛道的高景气和高关注度，面临逻辑转换和价值重估。
• 长期机会：聚焦垂直行业未来五至十年的物联网化改造，如钢铁、汽车、重工、家电等行业，预计将成为“物联网+行业”的核心基础设施，推动工业转型升级、消费升级和元宇宙发展。

关键信息

• 2021年通信行业在面对原材料缺货、限电限产和疫情等挑战时，展现出高增长质量。
• 通信行业整体估值水平与2018年Q2相当，但基金持仓有所下降。
• 物联网板块增长显著，尤其是Cat.1、5G等技术推动下，国内企业在该领域占据优势。
• 国产替代进程加快，模组公司凭借规模效应和研发能力抢占全球市场。
• 通信行业面临多重风险，包括中美关系变化、上游供应链恢复不及预期、疫情恢复不及预期等。

投资主线及重点推荐标的

风险提示

• 中美关系恶化
• 上游关键芯片供应链恢复不及预期
• 全球疫情恢复不及预期

图表目录摘要

• 图表1：通信行业近年市盈率TTM
• 图表2：基金股票投资市值及环比变动情况
• 图表3：基金重仓持股总市值及环比变动情况
• 图表4：通信行业最近两个季度重仓持股占基金股票投资市值比
• 图表5：基金对申万通信行业的重仓占比
• 图表6：2021Q2基金重仓通信个股前二十
• 图表7：各子版块营业收入同比增速
• 图表8：各子版块营业收入环比增速
• 图表9：各子版块归母净利润同比增速
• 图表10：各子版块归母净利润环比增速
• 图表11：各子版块毛利率走势
• 图表12：各子版块净利率走势
• 图表13：全球物联网连接量预测
• 图表14：主要运营商的蜂窝网络连接增长率
• 图表15：中美工学研究生数量对比
• 图表16：中国企业拥有六大综合优势
• 图表17：北京和上海工资水平
• 图表18：大学毕业与职高毕业工资
• 图表19：全球蜂窝基带芯片市场竞争格局
• 图表20：芯片领域国内主要厂商及产品
• 图表21：移远通信和广和通全球市场份额快速扩张
• 图表22：通信模组市场份额正逐步向国内转移
• 图表23：为HarmonyOS原子化服务的开发者提供全生命周期的一站式服务
• 图表24：已发布的5G终端设备增长情况
• 图表25：模组公司盈利情况对比
• 图表26：运营商各部分IoT业务的收入占比
• 图表27：企业部署物联网计划
• 图表28：物联网服务主要应用领域
• 图表29：10类最主要的物联网服务（按采用率排序）
• 图表30：大/小家电及智能家居智能控制器相关产品列示
• 图表31：智能控制器产业链结构图
• 图表32：智能控制器上游原材料成本占比
• 图表33：智能控制器应用领域占比

报告亮点

• 深入分析通信行业2021年行情，总结影响因素，展望2022年趋势。
• 提出四大投资主线和短期、长期主题机会，为投资者提供清晰的投资方向。
• 强调国产替代、5G发展、物联网应用等趋势，助力行业增长。