颜值经济系列深度报告之五：植发行业天花板何在？——代际轮动角度下的渗透率和意愿率的深度探究_19页_1mb

颜值经济系列深度报告之五：植发行业天花板何在？

核心内容

本报告聚焦于植发行业的发展趋势，分析代际轮动对植发人群增长的影响，并探讨我国植发行业的市场结构与未来增长空间。同时，报告提出对相关企业的投资建议，并提示潜在风险。

主要观点

1. 植发人群年轻化趋势明显

• “90后”已成为植发主力，预计2022年占比约为60%。
• 2020年我国植发消费潜在人群超过2.5亿人，植发意愿比例为0.2%，提升空间广阔。
• 植发意愿比例呈现上升趋势，从“70前”到“00后”，各年龄段植发意愿比例逐步提高，00后预计高达0.64%。

2. 代际轮动推动植发需求增长

• 年轻代际脱发趋势明显，且植发意愿比例高于前代，预计至2030年，“80后”至“10后”的植发人数将从46.4万提升至266.4万，CAGR为19%。
• 2040年植发意愿比例进一步提升，预计“80后”至“10后”整体植发意愿比例将达3.75%。
• “00后”和“10后”将逐步成为植发主力人群，与“90后”共同推动植发人群的持续增长。

3. 植发累计渗透率持续提升

• 植发累计渗透率是动态概念，随着年轻代际进入脱发高发年龄段，其将逐步加入植发消费潜在人群。
• 预计至2040年，“90后”、“00后”、“10后”整体累计渗透率将从0.6%提升至14.1%，仍有较大拓展空间。

4. 我国植发行业连锁化趋势明显

• 与发达国家以个人诊所为主不同，我国植发机构呈现较强的连锁化趋势，有助于提升消费者认知。
• 雍禾医疗作为行业龙头，通过品牌建设和规范化服务，推动行业向连锁化、标准化发展。

5. 投资建议

• 推荐雍禾医疗，作为国内最大的毛发服务提供商，其品牌和内部治理优势显著，有望受益于植发人群的持续增长。
• 植发经济方兴未艾，年轻代际的植发意愿提升与行业连锁化发展共同推动行业增长。

关键信息

• 2020年植发手术数为51.6万例，植发意愿比例为0.2%。
• 2030年植发人数预计为266.4万，2040年预计为702.4万。
• 植发累计渗透率从2020年的0.6%提升至2040年的14.1%。
• 雍禾医疗在2020年市场份额为10.5%，领先于其他三家连锁机构。
• 未来10~20年，“00后”、“10后”将逐步成为植发增长的主要动力。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着行业规模扩大，参与者增多，技术迭代加快，竞争可能进一步加剧。
• 门店拓展不及预期：若出现人员配备不足或选址不当，可能影响门店扩张进度。
• 行业政策变化：监管政策若发生重大调整，可能影响行业发展。
• 疫情反复影响：疫情持续可能抑制居民消费能力，进而影响植发需求。
• 医疗人员不足风险：随着业务扩张，若专业人才储备不足，可能影响服务质量。
• 医疗事故风险：若发生重大医疗事故，可能对机构声誉造成负面影响。

估值信息（截至2022年4月11日）

总结

植发行业正处于快速发展阶段，未来增长动力主要来自年轻代际的脱发需求和植发意愿提升。随着“90后”、“00后”、“10后”逐步进入脱发高发年龄段，植发人群将持续扩大，行业渗透率也将稳步提升。我国植发机构的连锁化趋势有助于提升消费者认知和行业规范化，为行业持续增长提供支持。在这样的背景下，雍禾医疗作为行业龙头，具备较强的增长潜力和市场竞争力，值得重点关注。然而，行业仍面临竞争加剧、政策变化、疫情反复等多重风险，需谨慎评估。