20220429-东吴证券国际经纪-颜值经济系列深度报告_代际轮动角度下的渗透率和意愿率的深度探究-植发行业天花板何在__22页_5mb

植发行业天花板分析：代际轮动与渗透率提升

核心内容

中国植发行业正处于快速发展的阶段，随着代际轮动和消费者认知提升，行业潜力巨大。2022年，90后已成为植发市场的主要消费群体，预计占比约60%。2020年，中国植发消费潜在人群超过2.5亿人，植发手术数为51.6万例，植发意愿比例为0.2%。预计到2040年，植发意愿比例将显著提升，植发人群将大幅增长。

主要观点

• 年轻化趋势明显：脱发年轻化趋势显著，90后、00后、10后成为植发的核心消费群体。
• 植发意愿比例提升：年轻代际对植发的认知和接受意愿不断提升，预计到2040年，植发意愿比例将分别达到4.12%、4.64%和5.50%。
• 植发人群持续增长：2020-2030年，植发人数预计从46.4万增长至279.4万，CAGR为20%；预计到2040年，植发人数将达702.4万。
• 累计渗透率提升：植发累计渗透率从2020年的0.5%预计增长至2040年的44.1%。
• 连锁化趋势显著：中国植发机构呈现较强的连锁化趋势，以雍禾医疗为首，其他三家机构紧随其后，有助于提升消费者认知和行业规范。

关键信息

2020年植发市场情况

• 植发消费潜在人群：2.52亿人
• 植发手术数量：51.6万例
• 植发意愿比例：0.20%
• 90后占比：约60%
• 80后占比：约27%
• 70后占比：约7%
• 70前占比：约3%

代际结构分析

• 脱发年轻化：90后成为脱发主要群体，脱发率高于前代。
• 植发消费人群年轻化：植发消费潜在人群以20-40岁为主，年轻代际占比更高。
• 植发意愿比例提升：00后、10后植发意愿比例预计高于前代。

植发意愿比例预测

植发人数预测（2020-2040年）

植发累计渗透率预测

连锁化趋势

• 中国植发机构呈现较强连锁化趋势，与发达国家以个人诊所为主的模式不同。
• 2020年，前四大连锁植发机构按销售额占比为23.9%，雍禾医疗以10.5%领先。
• 连锁机构通过营销推广、教育消费者等方式，推动行业认知和规范发展。

投资建议

• 行业潜力大：植发人群增长和年轻代际拓展空间大，行业仍有较大发展空间。
• 关注雍禾医疗：作为国内最大的毛发服务提供商，品牌和内部治理突出，值得重点关注。
• 建议关注：随着年轻代际逐渐进入易脱发年龄段，植发意愿比例和人群将显著提升。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场规模扩大，竞争可能进一步加剧。
• 门店拓展不及预期：人员配备、选址不当等因素可能影响门店扩展。
• 政策变化：监管政策变动可能影响行业扩张。
• 疫情反复：可能影响消费者信心和消费行为。
• 医疗人员不足：扩张过程中需持续补充专业人才。
• 医疗事故风险：可能影响企业声誉和业务发展。

总结

中国植发行业正处于快速发展阶段，随着年轻一代逐渐成为脱发高发群体，植发意愿比例和人群将显著提升。行业呈现较强的连锁化趋势，有助于提升消费者认知和推动规范化发展。未来，90后、00后和10后将共同推动植发市场增长，行业仍有较大发展空间。建议关注雍禾医疗等龙头企业，但需注意潜在风险，如行业竞争、政策变化和疫情等因素的影响。