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疯狂体育及第一视频集团2020年度总结

核心内容概览

疯狂体育集团在完成业务重组并剥离电商及媒体业务后，业务定位更加清晰，资源集中于体育娱乐领域。集团更名为“疯狂体育”，以强化其作为体育娱乐王国的形象。随着全球体育赛事的复苏及未来四年多项大型体育盛事的举办，集团预计将迎来业务增长机遇。同时，集团在体育知识付费平台、体育视频社交平台、体育彩票零售业务及体育竞技手游等方面布局，构建了完整的体育娱乐生态圈。

主要观点

• 业务重组与定位：集团完成业务重组，聚焦体育娱乐业务，更名为“疯狂体育”。
• 市场前景：中国体育产业市场价值已超3.0万亿元，预计2025年将突破5.0万亿元，蕴含巨大商机。
• 赛事驱动增长：2020年多项主要联赛复赛，未来四年将有东京奥运会、世界杯、北京冬奥会等大型赛事，带动体彩销售和体育信息娱乐需求。
• 产品与服务：
  • 推出多款体育竞技手游，如《球场风云》（基于FIFPro授权）和《实况中超》（中超官方授权）。
  • 开发区块链驱动的赛事竞猜平台及积分兑换系统，计划于2020年第三季上线，以APP为接口辐射全国。
• 线上平台运营：
  • 「疯狂红单」作为在线付费彩票信息服务平台，覆盖全国近八成球迷及体彩玩家，提供全球赛事信息、赛事分析、直播跳转等功能。
  • 「疯狂体育」APP结合赛事直播与短视频社交功能，构建体育内容生态，为「疯狂红单」及手游导流。
• 体育彩票零售网络：
  • 与13个省市体彩中心签约，开通超过1,000家零售网点，计划2021年扩展至10,000家。
  • 与拉卡拉达成战略合作，提升体育彩票零售网络扩张效率。
• 财务表现：
  • FY20A收入同比增长61.7%至3.0亿港元，核心盈利达6,852.5万港元，高于预期。
  • 集团调整盈利预测，上调FY21E盈利至126.5百万港元，预期FY22F盈利达247.6百万港元。
  • 估值方面，集团体育娱乐业务估值为85.5亿港元，每股目标价为2.0港元，潜在升幅2.9倍。
• 投资建议：
  • 保持买入建议，基于DCF及SOTP估值模型，目标价上调至2.0港元。
  • 第一视频作为唯一专注体育娱乐的港股上市公司，具备长期增长潜力。

关键信息

财务数据概览

业务发展与平台建设

• 疯狂红单：

  • 覆盖近八成球迷及体彩玩家，提供全球近200个国家联赛及赛事信息。
  • 与央视影音、爱奇艺体育、腾讯体育等平台合作，提供赛事直播跳转功能。
  • 收入来源包括用户消费及第三方分成，设有多种付费模式。

• 疯狂体育：

  • 集赛事信息、短视频、直播及社交功能于一体，内容库丰富。
  • 通过积分体系与商城兑换，促进用户参与和导流至其他业务板块。
  • 与海南赛事竞猜平台联动，提升用户黏性及平台流量。

• 体育彩票零售业务：

  • 与13个省市体彩中心合作，覆盖1,003家零售网点。
  • 与拉卡拉合作，加速零售网络扩张，计划2021年扩展至10,000家。
  • 预计FY21E体育彩票零售业务可实现收支平衡。

• 体育竞技手游：

  • 与16家游戏研发公司合作，推出20款以上体育主题游戏。
  • 《实况中超》获官方授权，为电竞联赛项目，推动游戏下载及付费。
  • 计划推出基于FIFPro IP的《球场风云》，预计在欧洲杯前夕上线。

海南策略与区块链技术

• 疯狂体育计划在海南搭建区块链驱动的赛事竞猜平台和积分兑换系统。
• 该平台将支持NBA、欧洲杯等赛事竞猜，推动海南体育旅游消费。
• 与火链科技合作，利用区块链技术提升数据安全性及平台可信度。
• 平台可导流至其他业务板块，创造更多收入机会。

估值与投资建议

• DCF估值：
  • 体育娱乐业务估值为85.5亿港元，每股1.89港元。
• SOTP估值：
  • 总数为90.5亿港元，每股2.0港元。
• 投资建议：
  • 维持买入建议，目标价2.0港元，潜在升幅2.9倍。
  • 第一视频股价已从0.24港元上涨至1.0港元，市场前景良好。

未来展望

• 市场增长：预计2024年中国体育彩票行业市场规模将达3,955亿元，竞猜型体彩占比有望提升至67.0%。
• 技术赋能：区块链技术将提升体彩业务安全性，推动在线彩票发展。
• 生态协同：通过赛事竞猜平台、积分系统及手游联动，构建体育娱乐生态圈，提升用户粘性及多渠道收入。
• 行业趋势：随着体育赛事娱乐化及互联网普及，体育娱乐行业增长前景广阔，集团有望受益。

总结

疯狂体育集团通过业务重组、聚焦体育娱乐、推出多项创新产品及平台，积极应对市场变化，推动业务增长。依托赛事驱动及技术赋能，集团在体育信息、社交平台、体育彩票零售及手游等方面形成完整生态圈，为未来增长奠定基础。基于DCF及SOTP估值模型，集团体育娱乐业务估值合理，投资建议为买入，目标价上调至2.0港元，潜在升幅显著。