20211130-京基证券集团-疯狂体育-00082.HK-梦幻赛事平台上线潜力无可限量_6页_867kb
报告摘要
疯狂体育投资分析总结
核心内容
疯狂体育（股票代码未明确）是一家定位为互动体育娱乐运营商的港股上市公司，其业务模式不同于传统的体育服装商，而是聚焦于体育赛事直播、信息平台、竞猜游戏及积分系统等数字体育娱乐领域。目前，其股价为每股0.36港元，总市值约为16.29亿港元，企业价值为15.6亿港元，2021年及2022年预期市盈率分别为12.7倍和6.3倍。尽管当前估值较低，但分析师认为市场对其高增长潜力尚未充分认知，因此维持“买入”投资建议，并将目标价定为每股2.53港元。
主要观点
- 增长潜力巨大：疯狂体育作为少数港股上市的体育娱乐运营商，具备较强的可扩展性，其推出的《梦幻赛事平台》集赛事直播、资讯、社交、竞猜于一体，具有强大的用户吸引力和创收能力。
- 政策利好：中国体育产业正快速发展，政府大力推动体育数字化和全民健身计划，为疯狂体育提供政策支持和市场机会。
- 世界杯效应：2022年卡塔尔世界杯将为疯狂体育带来流量和收入增长，参考2014年巴西世界杯期间第一视频的业绩表现，世界杯期间体育娱乐业务通常会有显著提升。
- 多元业务布局：疯狂体育不仅涉足赛事直播与竞猜，还布局元宇宙体育游戏和NFT应用，为未来增长奠定基础。
- 财务表现改善：公司净利润从2020年的负值转为正增长，核心盈利逐年提升，经营利润率也持续改善，显示公司盈利能力增强。
关键信息
市值与估值
- 当前股价：0.36港元
- 总市值：16.29亿港元
- 企业价值：15.6亿港元
- FY21E市盈率：12.7倍
- FY22F市盈率：6.3倍
- 目标价：2.53港元（维持买入建议）
业务亮点
- 《梦幻赛事平台》：提供赛事直播、资讯、竞猜、社交等服务，用户可通过积分系统参与互动，提升用户粘性与平台流量。
- 《多多积分系统》：与海南文旅结合，用户可兑换多种商品，增强平台的商业价值。
- 世界杯受惠：预计2022年世界杯将带动公司业务增长，特别是赛事直播、竞猜和相关付费内容销售。
- IP资源丰富：拥有中超及FIFPro两大IP，且已推出受欢迎的足球电竞游戏《球场风云》。
- 元宇宙布局：与北京启鱼教育科技合作，探索元宇宙体育游戏，如电子跳绳等，具备前瞻性。
财务表现
| 项目 | FY20A | FY21E | FY22F | FY23F |
|---|---|---|---|---|
| 收入（百万港元） | 300.8 | 618.8 | 1,188.0 | 1,714.5 |
| 净利润（百万港元） | (131.3) | 128.0 | 257.9 | 453.7 |
| 核心盈利（百万港元） | 68.5 | 128.0 | 257.9 | 453.7 |
| 毛利率（%） | 43.5 | 43.4 | 47.0 | 49.8 |
| 经营利润率（%） | 22.1 | 24.9 | 26.2 | 31.9 |
| EBITDA率（%） | (0.2) | 24.5 | 28.9 | 35.2 |
| 核心资产回报率（%） | (11.1) | 9.3 | 15.8 | 21.8 |
| 核心权益回报率（%） | (15.2) | 11.7 | 19.1 | 25.1 |
资产与负债情况
| 项目 | FY20A | FY21E | FY22F | FY23F |
|---|---|---|---|---|
| 固定资产（百万港元） | 30.4 | 15.0 | 14.8 | 15.0 |
| 无形资产（百万港元） | 53.1 | 76.0 | 147.0 | 190.3 |
| 商誉（百万港元） | 426.9 | 435.7 | 435.7 | 435.7 |
| 流动资产总值（百万港元） | 303.6 | 378.8 | 560.5 | 960.1 |
| 流动负债总额（百万港元） | 289.7 | 260.0 | 253.0 | 242.0 |
| 流动比率（x） | 1.0 | 1.5 | 2.2 | 4.0 |
| 速动比率（x） | 0.5 | 0.8 | 1.2 | 2.0 |
现金流与财务健康
- 经营现金流量：从FY20A的负值（-29.2百万港元）转为正增长，FY22F达291.1百万港元。
- 期末现金：逐年增长，FY23F预计达693百万港元，显示公司现金流健康。
- 资本开支：逐年递减，FY23F预计为116百万港元，显示公司投资效率提升。
比较分析
| 公司 | 市值（百万港元） | 市盈率（倍） | 预测市盈率（倍） | 市销率（倍） | 一年价格变动（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 中体产业 | 13,503.0 | - | - | - | - |
| 力盛赛车 | 3,303.6 | - | - | - | - |
| 莱茵体育 | 5,228.7 | - | - | - | - |
| 星辉娱乐 | 4,954.9 | - | - | - | - |
| 当代文体 | 4,113.6 | 28.1 | 17.5 | 1.7 | - |
| EVOLUTION GAMING | 176,420.5 | 33.2 | 24.9 | 18.7 | 39.1 |
| ZEAL NETWORK SE | 7,329.8 | 70.2 | 40.2 | 9.7 | -7.1 |
| OPAP SA | 38,028.6 | 14.5 | 11.2 | 2.7 | 26.9 |
| FLUTTER ENTERTAI | 187,957.2 | 37.0 | 29.5 | 3.0 | -24.8 |
| ENTAIN PLC | 105,146.2 | 32.7 | 19.8 | 2.6 | 65.4 |
| INTERNATIONAL GA | 43,513.9 | 20.4 | 16.4 | 1.4 | 105.5 |
| DRAFTKINGS INC-A | 114,251.5 | - | - | 11.6 | -31.7 |
| PENN NATL GAMING | 69,768.7 | 19.3 | 22.5 | 1.5 | -28.0 |
| FLUTTER ENT-ADR | 187,477.5 | - | - | - | -26.1 |
| GOLDEN NUGGET ON | 7,925.7 | - | - | 7.9 | -35.1 |
| SCIENTIFIC GAMES | 49,154.5 | 35.6 | 97.9 | 2.8 | 65.8 |
| GAN LTD | 3,386.2 | - | - | 3.3 | -37.6 |
| 加權平均 | - | - | - | - | - |
结论
疯狂体育作为一家专注于体育互动娱乐的港股公司，其业务模式具备较强的创新性和扩展性，尤其在赛事直播、竞猜、积分系统及元宇宙体育游戏等方面表现突出。当前估值偏低，但其增长潜力巨大，尤其受益于世界杯效应和政策支持。分析师认为，公司未来几年将实现收入和盈利的持续增长，且具备良好的现金流管理能力，因此维持“买入”建议，并设定了每股2.53港元的目标价。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
