20210411-开源证券-农林牧渔行业周报_上市猪企以量补价_3月收入环比增长_15页_1mb

报告摘要

2021年4月11日发布的行业分析报告聚焦于农林牧渔领域，重点分析了生猪养殖、水产品价格、饲料产量及农业市场表现，并对行业未来走势做出预测。报告指出，尽管猪价持续低迷，但上市猪企通过增加出栏量实现了收入环比增长，同时对行业未来保持“看好”评级。

出栏量增长：2021年3月，主要8家上市猪企出栏量为337万头，同比增长70%，环比增长25%。
价格下跌：3月猪企肥猪均价大幅回落，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份均价分别为23.2/26.2/23.5/24.9/25.9元/公斤，同比分别下降26.0%、25.6%、28.3%、28.8%、21.9%。
收入表现：温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份3月销售收入环比分别增长10%、7%、40%、14%。其中，天邦股份、新希望、正邦科技因出栏量同比增长，销售收入同比分别增长17%、111%、60%；温氏股份则因价格下跌导致销售收入同比下降50%。

价格下跌原因：
- 前期疫情高发期部分健康场封场压栏，导致当前大猪供应增加；
- 天气升温使大肥猪需求减弱，养殖户优先出栏大肥猪。
出栏均重提升：3月6日至4月1日，全国生猪出栏均重提升至133.5公斤，较3月初123公斤增长显著。
未来展望：2021Q2猪价预计低位震荡，主要受淡季影响，同时大猪需0.5-1月时间消化，5月可能面临二次育肥出栏及南方雨季带来的疫情抛售压力，但2020年11月疫情导致仔猪存栏去化，利好Q2猪价，推荐牧原股份。

生猪价格：4月9日外三元生猪均价为20.92元/公斤，环比下跌3.59元/公斤；仔猪均价82.79元/公斤，环比下跌3.50元/公斤；白条肉均价26.51元/公斤，环比下跌4.28元/公斤；猪料比价为6.19:1。
白羽鸡价格：鸡苗均价4.59元/羽，环比下跌10%；毛鸡均价8.39元/公斤，环比下跌2.67%。
黄羽鸡价格：中速鸡均价14.80元/公斤，环比上涨1.23%；817肉杂鸡均价8.38元/公斤，环比下跌7.71%。
鸭价格：鸭苗均价4.51元/羽，环比下跌3.63%；毛鸭均价8.67元/公斤，环比下跌1.48%。
水产品价格：草鱼价格16.41元/公斤，环比上涨1.67%；鲈鱼价格32元/公斤，环比稳定；对虾价格62.46元/斤，环比上涨16.79%。
大宗农产品价格：玉米期货结算价2696元/吨，环比上涨2.12%；豆粕期货结算价3521元/吨，环比上涨0.11%；NYBOT11号糖期货价格15.52美分/磅，环比上涨5.58%；郑商所白糖收盘价5362元/吨，环比上涨0.60%。

行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
投资建议：
- 重点关注猪企α机会：头部猪企市值仍处低估，推荐牧原股份。
- 饲料龙头：推荐海大集团，因水产价格景气度提升，饲料销售增速有望加快。
- 动保板块：建议关注生物股份、普莱柯、科前生物等具备研发工艺壁垒的平台型企业。
- 种植链：建议关注转基因研发能力强、技术成熟的大北农，以及基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。