20191201-新时代证券-电子周观点：2020年全球LCD供需均衡核心要素分析_15页_787kb

2020年全球LCD供需均衡核心要素分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年全球LCD行业供需平衡的核心要素，重点围绕LCD产能扩张趋势、行业竞争格局以及相关产业链的动态变化。同时，报告还涵盖了半导体、消费电子、LED及5G等领域的最新进展，并对重点上市公司进行了推荐和评级分析。

主要观点与关键信息

1. LCD行业趋势分析

• 全球LCD产能扩张接近尾声：京东方宣布将停止LCD产线投资，标志着中国LCD产能扩张进入尾声，行业整体进入调整阶段。
• 供需关系改善预期：韩国主要面板制造商因持续亏损逐步退出LCD产能，若2020年进一步退出，LCD供需关系将明显改善。
• IHS Markit模拟数据：在现有产能下，2020年Q1-Q4的Glut值分别为14.4%、11.2%、9.7%、11.7%。若韩国进一步退出产能，Glut值将降至7.1%和9.1%，供需关系改善更明显。
• 国内企业崛起：京东方、华星光电等国内企业在全球LCD行业洗牌过程中不断壮大，市场份额和竞争力持续提升。

2. 重点推荐与受益标的

• 重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、锐科激光、北方华创。
• 受益标的：闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、歌尔股份、领益智造。

3. 行业动态

半导体

• 得一微与朗科合作：得一微的SSD主控芯片应用于朗科新一代SSD产品，具有高性能与自主可控优势。
• IGBT国产化进程加速：华为开始布局IGBT研发，同时国家资金支持与海外人才回归推动IGBT产业提升。
• MLCC供应紧张：因日本厂商转向高阶车用市场、台湾厂商谨慎生产以及5G建设需求上升，MLCC市场出现供应吃紧现象。

面板

• OLED迎来革命：JOLED完成全球首条喷墨列印OLED生产线，该技术成本较低，具有竞争力。
• 联咏OLED驱动IC出货增长：预计2020年联咏OLED驱动IC出货动能将迅速提升，可能成为其营收主力。
• 苹果布局OLED：苹果计划在2020年推出全系OLED屏iPhone，由三星和LGD供应，可能对供应链产生积极影响。

LED

• 京东方布局MiniLED：京东方将推出玻璃基板MiniLED背光产品，预计MiniLED将在未来两三年爆发。
• 荣创布局MiniLED与车用LED：荣创在LED领域持续扩张，积极布局MiniLED和车用LED应用。

5G及其他

• 联发科5G芯片报价创新高：联发科天玑1000芯片单价达70美元，远高于4G芯片，反映其技术优势。
• 苹果5G换机潮预期：苹果预计2020年推出支持5G的iPhone，销量或达1亿部，带动供应链需求。

4. 市场表现

• 电子板块表现优于沪深300：本报告期内电子板块上涨1.51%，沪深300下跌0.55%，年初至今电子板块累计上涨57.20%，跑赢沪深300指数30.03个百分点。
• 行业估值：申万电子行业市盈率（TTM）为35.36倍，仍高于年初低点21.15倍，处于历史中低位区间。

5. 上市公司重要公告

• 兆易创新：朱一明及其一致行动人减持股份，持股比例被动稀释。
• 荣创：投资10.82亿元建设存储芯片封装测试厂，推动半导体业务发展。
• 大疆：半导体封装检测产业园项目竣工，预计年加工贸易进出口总额不低于2亿美元。
• 其他公告：涉及公司股权变动、财务资助、专利获得、回购与重组等。

投资建议

• 重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、锐科激光、北方华创。
• 受益标的：闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、歌尔股份、领益智造。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 国产替代进展不及预期
• 贸易战持续恶化

附录：图表与数据

• 图1：电子板块与沪深300涨跌幅比较
• 图2：本周申万一级行业涨跌幅比较
• 图3：本周电子各板块涨跌幅比较
• 图4：申万电子行业历史估值表现

总结

2020年全球LCD行业供需关系有望改善，韩国厂商进一步退出产能，国内企业如京东方、华星光电将受益。同时，OLED、MiniLED等新兴显示技术快速发展，推动行业转型。半导体、消费电子及5G技术持续演进，带动相关产业链增长，重点企业表现突出，具备长期投资价值。