硅铝专题报告：卫星遥感支持分析硅铝供需专题报告-20230505-华泰期货-32页_2mb

卫星遥感支持分析硅铝供需专题报告总结

核心内容概述

本报告通过卫星遥感技术分析了西南地区（云南、四川、贵州）的降水和水电供应情况，结合工业硅和电解铝的产能分布、成本结构、利润水平及生产现状，对2023年硅铝供需及价格走势进行了综合研判。

主要观点与关键信息

一、工业硅与电解铝产能分布

• 工业硅：主要分布在西北（新疆）与西南（云南、四川），其中云南和四川合计产能占比达到 34%，三地合计产能占比达 72%。
• 电解铝：主要集中在山东、新疆、内蒙古，合计产能占全国 47%。但受环保与“双碳”政策影响，产能逐步向云南、广西、四川等清洁能源富集区转移，三地合计占全国 21%，其中云南占比 12%，且未来有望进一步增加。

二、电力供应与降水关系

• 云南：电力供应受降水影响显著，2023年一季度降水严重不足，导致水电供应紧张，工业硅和电解铝产量下降。预计6月开始降水恢复，但8月可能因高温和降水减少出现小幅紧缺。
• 四川：降水充足，水电供应基本不受影响，但因电价高企，部分企业可能在枯水期减产。
• 贵州：降水相对均衡，水电供应较为稳定。

三、电力供应对工业硅与电解铝的影响

• 工业硅：云南、四川的水电供应是生产的重要保障，但成本利润对开工率影响更大。若利润不佳，开工率将大幅下降。云南工业硅生产成本中电力占比达 40%，四川则达 43%。
• 电解铝：云南电解铝生产成本高于全国平均水平，且因电力紧张，开工率较低。若降水稳定恢复，云南复产将有所提升，但需警惕后续枯水期可能带来的减产风险。

四、供需与价格走势预测

• 工业硅：2023年一季度因西南地区减产，但西北增产，整体产量仍增长。预计丰水期（6、7、9月）工业硅价格仍会受到一定压力，通氧553#价格预计在 14500-15500元/吨，421#价格预计在 15500-16500元/吨。
• 电解铝：二季度供应增量放缓，云南复产预计在6月开始，但初期产能释放缓慢。若三季度需求增长不及预期，铝价可能回落至 17000元/吨。

重要分析

1. 云南电力供需形势严峻

• 2022年云南电解铝产量约 420万吨，运行产能 326万吨，开工率不足 50%。
• 2023年因降水不足，云南再次减产，影响年产能约 190万吨，占建成产能的 三分之一。
• 云南电力供应仍存在不确定性，若降水持续偏少，铝价下方支撑依然强劲。

2. 工业硅产能与利润关系

• 云南工业硅产能约 112万吨/年，主要为小炉型，占比达 88%，未来随着大炉型增加，部分小炉型可能退出市场。
• 工业硅价格回落及西南地区电力紧张，导致部分高成本企业停炉，行业整体库存处于盈亏边缘。

3. 电力供应与价格走势关联

• 云南、四川的水电供应与降水密切相关，降水不足将直接导致电力供应紧张，进而影响生产。
• 6月开始，降水逐步恢复，水电供应改善，工业硅和电解铝产能有望释放，但8月可能因降水减少和高温出现阶段性减产。

未来展望

• 工业硅：预计2023年全年供应增加，但消费端增长不及预期，需警惕库存压力和价格下行风险。
• 电解铝：二季度供应增量放缓，三季度若需求疲软，铝价可能回落。云南的复产进程和水电供应仍是关注重点。

风险提示

1. 流动性超预期收紧：可能影响工业硅和电解铝的需求端。
2. 国内供应提升远超预期：可能对价格造成下行压力。
3. 国内消费大幅回落：若消费端表现不及预期，将对供需平衡产生重大影响。

关键数据与图表

• 工业硅：

  • 新疆、云南、四川为三大主产区。
  • 2023年一季度，新疆产量同比增长 34.5%，云南产量同比减少 11%，四川产量同比减少 30%。
  • 工业硅库存处于去库周期，但因2022年积累较多，去库不明显。

• 电解铝：

  • 2023年新增产能主要集中在甘肃、内蒙古和贵州，合计 52.2万吨。
  • 云南待复产产能占全国 70%，复产进程缓慢，对铝价支撑较强。

结论

综合分析，2023年西南地区降水情况对工业硅和电解铝生产影响显著。云南地区电力紧张局面未缓解，短期内对铝价支撑较强，但若需求端疲软，铝价可能回落。工业硅因成本利润影响更大，若价格持续走低，将导致部分企业停炉，需密切关注价格走势与产能释放节奏。