20220624-南京证券-深耕超硬材料十余年_21年业绩创历史新高_5页_376kb

惠丰钻石总结

核心内容

惠丰钻石是一家深耕超硬材料领域十余年的企业，专注于人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售。公司产品涵盖金刚石微粉、金刚石破碎整形料、镀附金刚石和改性金刚石四大系列，是国内领先的金刚石微粉供应商，参与了“超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草，并在2020年被评为工信部专精特新“小巨人”企业，2021年获得制造业单项冠军产品称号。

主要观点

• 行业地位：公司是超硬材料行业的重要参与者，具有较强的技术实力和行业影响力。
• 产品应用广泛：金刚石微粉因其高硬度、耐磨性等特性，广泛应用于光伏、消费电子、半导体、陶瓷石材、油气开采和机械加工等行业。
• 市场需求增长：光伏行业新增装机容量持续增长，消费电子行业特别是5G手机市场扩张，推动了金刚石微粉的需求上升。
• 技术优势：公司掌握多项核心技术，包括金刚石破碎整形、粒度自动分选、提纯、泡沫化金刚石微粉和纳米金刚石制备等，拥有4项发明专利和103项实用新型专利。
• 产品质量战略：公司提出“四超一稳定”的产品质量战略，所有工艺流程符合ISO9001标准，满足客户定制化需求。
• 地域优势：公司位于河南省柘城高新技术产业开发区，该地区是中国人造金刚石及制品企业最集中的区域，具备完善的产业链和良好的配套环境。

关键信息

业务表现

• 2021年业绩：公司实现营业收入2.19亿元，同比增长53.93%；归母净利润0.56亿元，同比增长73.02%，创历史新高。
• 2022年Q1表现：营业收入0.74亿元，同比增长63.72%；归母净利润0.14亿元，同比上升42.99%。
• 毛利率情况：金刚石微粉毛利率维持在40%左右，金刚石破碎整形料毛利率维持在25%左右，2021年略有下滑，主要因售价提升和成本增加。
• 费用控制：销售费用率、财务费用率和管理费用率在同行业中较低，研发费用率领先行业水平，显示公司内部运营效率高。

盈利预测与估值

• 2022-2023年预测：预计公司2022年营收为3.73亿元，2023年为5.23亿元，同比分别增长69.82%和46.50%；归母净利润预计分别为0.89亿元和1.29亿元，同比分别增长58.24%和45.89%。
• 可比公司分析：选取力量钻石、黄河旋风和富耐克作为可比公司，惠丰钻石的毛利率与可比公司相当，净利率优于行业平均水平，费用率较低，盈利能力整体高于行业。
• 市盈率对比：2022年可比公司平均市盈率为36.22X，而惠丰钻石发行价28.18元/股，对应2022年市盈率10.60X，估值明显偏低，具有投资价值。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险
• 产业政策变化的风险
• 原材料价格波动的风险

附表：利润表（单位：百万元）