20240317-国泰期货-铁矿石_需求预期坍塌_大幅回调_11页_1mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概览

本周铁矿石市场整体表现疲软，价格大幅回调，反映出供需关系的持续承压。尽管供应端维持相对稳定，但需求端表现疲弱，港口库存持续累积，基本面支撑有限。然而，随着钢厂利润的修复和高炉开工率的探底回升，铁水产量底部或将临近，市场存在一定的反弹预期。

主要观点

1. 价格表现

• 期货市场：铁矿石主力2405合约价格本周大幅回调，收于781.5元/吨，较上周下降。
• 现货市场：青岛港主要进口矿价格普遍下调，其中卡粉、BRBF、PB粉、金布巴粉及超特粉价格分别下降113元/吨、102元/吨、102元/吨、107元/吨、123元/吨。
• 普氏指数：本周普氏62%铁矿石指数收于100.20美元/干吨，较前一周下降16.45美元/干吨。

2. 供需分析

• 供应端：澳大利亚周发运量维持在2200万吨上方，巴西发运量为540.4万吨，合计2237.7万吨，环比略有下降。国内北方到港量环比大幅下降。
• 国产矿：全国266座矿山产能利用率为67.19%，环比上升5.14%。
• 需求端：钢厂产能利用率延续小幅回调，但高炉开工率探底回升，铁水产量有望回升。
• 库存：全国45个港口进口铁矿石库存环比增加134.91万吨，达到14285.45万吨，其中澳矿、贸易矿、粗粉等库存增加，巴西矿库存减少。

3. 利润修复

• 盘面利润：螺纹钢2405合约利润为52.11元/吨，较上周上升40.82元/吨；热卷2405合约利润为204.11元/吨，较上周上升92.82元/吨。
• 现货利润：螺纹钢现货利润由负转正，热卷现货利润显著上升，显示钢厂盈利能力有所改善。

4. 价差变动

• 期现价差：主力合约较青岛港PB粉现货贴水68.8元/吨，较上周缩窄16.3元/吨。
• 月间价差：2405-2409价差为25.5元/吨，较上周下降15.5元/吨；2409-2501价差为24.5元/吨，较上周下降16.5元/吨。
• 品种间价差：高-中品价差缩窄，中低品价差走扩。

关键信息

供应端

• 澳洲发运稳定，巴西发运略有下降。
• 国内到港量下降，但国产矿产能利用率提升。

需求端

• 钢厂产能利用率小幅回调，但高炉开工率探底回升，铁水产量有望回升。
• 需求端现实疲弱，但存在反弹预期。

库存情况

• 港口库存持续增长，基本面支撑有限。
• 澳矿、贸易矿、粗粉库存增加，巴西矿库存减少。

利润变化

• 炉料价格下跌带动钢厂利润修复，螺纹钢和热卷盘面及现货利润均有所上升。

技术分析

• 铁矿石主力2405合约短期上方压力位参考920元/吨，下方支撑位参考690元/吨。

投资建议

• 当前铁矿石价格大幅回调，钢厂利润有所修复，高炉开工率已有拐头迹象，铁水产量底部或将临近。
• 建议投资人谨慎追空，密切关注后续钢厂生产节奏的变化。
• 市场基本面尚未出现明显改善，需警惕库存持续累积对价格的压制。

风险提示

• 市场存在较大波动，投资需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

分析师声明

• 报告数据来源合规，分析逻辑基于专业判断，结论独立、客观、公正。
• 作者具有期货投资咨询执业资格，不接受第三方授意或影响。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 过往表现不代表未来走势，不构成投资依据。
• 报告内容可能在不通知的情况下修改，投资者需自行关注更新。

版权声明

• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用，需注明“国泰君安期货研究”并不得有悖原意。