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十一数据：本地游与中高端仍是当前旅游消费的重要支撑

核心内容

2021年国庆假期期间，全国国内旅游出游5.15亿人次，同比减少1.5%，恢复至疫前同期的70.1%；国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至疫前同期的59.9%。人均旅游支出755.46元，同比减少3.25%，恢复至疫情前同期的85.45%。整体旅游市场受局部疫情反弹影响，出行恢复承压，中远程旅游需求未能充分释放，本地游、周边游、近郊游成为主流。

主要观点

1. 本地游成为主流

   • 游客出游距离普遍缩短，88.3%的游客出游距离在300公里以内。
   • 49.1%的游客选择省内跨市游，较去年提升4.1个百分点。
   • 剧本杀等体验式娱乐活动丰富了本地游内容，提高了对年轻人的吸引力。

2. 中高端酒店需求持续高涨

   • 随着“轻旅游”、“微度假”、“宅酒店”等趋势兴起，酒店品质成为影响出行体验的重要因素。
   • 高星级酒店订单量在假期前三天环比增长超380%，平均消费金额增长超三成。
   • 首旅酒店预计2022年底前将获得环球影城内两家酒店的管理权，并计划在园区周边进行积极布局。

3. 免税市场表现亮眼

   • 海南离岛免税购物金额在十一假期期间达到14.7亿元，同比增长66.9%。
   • 购物人数和件数分别同比增长61.6%和136%，10月6日创下单日销售新高。
   • 长期来看，离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口，叠加政策催化和基础设施完善，消费潜力有望持续释放。

关键信息

• 旅游恢复情况：国庆期间旅游恢复较弱，出游人次恢复至2019年的70.1%，人均支出恢复至85.5%。
• 假期消费趋势：体验式、场景化消费需求提升，本地消费、周边消费、居家消费成为新热点。
• 行业投资策略：
  • 关注免税行业，特别是海南离岛免税市场。
  • 关注酒店行业龙头，受益于出行回暖和中高端酒店占比提升。
  • 关注周边游相关标的及具备可复制能力的优质人工景区，尤其是新园区开业和新模式探索。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 疫情控制超预期
• 经济增速下行
• 超预期政策

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，2018年5月加入东兴证券研究所，全面负责商贸零售与社会服务行业研究。

研究助理简介

• 刘雪晴：中央财经大学经济学硕士，2020年8月加入东兴证券研究所，主要负责旅游酒店、餐饮、教育人服、本地生活、医美等研究方向。
• 魏宇萌：中国人民大学经济学学士，金融硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，主要负责化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等研究方向。

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