20230630-和合期货-玉米半年报_供需基本面配合_玉米短时涨势较快_10页_854kb

玉米半年报分析与总结

市场概览

和合期货分析显示，玉米市场半年来呈现供需基本面配合的特点，短期内涨势显著。国内供给端，东北产区与华北销区余粮同比下滑，供应缺口逐步显现。需求端，深加工行业利润持续处于负区间，但饲料需求超预期，蛋白与能量需求的剪刀差反映需求相对旺盛。

供需分析与价格走势

1. 供给端：玉米进口偏低，市场寄希望于7-9月巴西玉米进口，但当前进口形势仍将支撑价格。国内低库存问题对玉米价格形成较强支撑。
2. 需求端：下游采购需求尚可，贸易商挺价情绪升温。国内库存持续下降，阶段性供给偏紧，支撑价格走强。
3. 价格表现：2023年6月末玉米现货价格大幅上涨，北方主产区收购价整体高于上一年，南方到站价格也有明显上涨。
4. 后市展望：预计下半年玉米价格在2450-2850元/吨之间震荡。随着新麦上市，若质量不佳将继续对玉米形成成本支撑，该区间支持下一阶段价格小幅上涨。

国内需求与市场动态

• 加工及消费：深加工企业利润差、开工率低，但饲料需求表现较强，对玉米形成支撑。
• 相关品项：DDGS价格整体稳定，小麦价格持稳震荡，进口大麦对玉米部分替代有所增加。
• 替代品进口：巴西玉米进口是弥补国内供给缺口的主要途径之一。

后市展望与风险提示

• 短期展望：玉米价格短期将偏强运行，尤其受低库存及气候极端事件（如干旱）影响。
• 风险因素：需持续关注小麦替代实际上量、进口大麦等替代品风险及新麦质量。目前并不存在玉米自身供应缺口。

总体判断

玉米价格虽受成本端支撑及进口政策影响呈上升趋势，但长期内玉米价格下行趋势未改。总体价格区间为2450-2850元/吨，短期将因低库存影响触底震荡。